多因素支撑 塑料仍有上行空间

连塑1401合约连续第三周上涨，上周五收于10660元/吨，7月累计涨幅6.81%。目前下游处于消费淡季，在国内经济复苏疲弱的背景下，短期连塑将维持振荡走势。后期在国内石化减产保价、原油高位等因素支撑下，连塑将进一步上行。

供应维持偏紧局面需求淡季，石化继续维持其减产保价策略。抚顺石化45万装置推迟到8月1日开车，神华包头30万吨装置重启后生产HDPE。大庆石化老线性装置依然停车。据估计，7月线性装置开工率约79.14%，比6月环比增加3.96%。总体来看，7月份装置检修重启后新增产量不大。库存方面，各环节线性库存不高。从区域来看，北方库存较上月底略有增加，而南方库存继续减少。线性库存整体处于低位，短期市场货源仍维持偏紧格局。

下游需求缓慢回升7月上旬华北地区农膜开机厂家陆续增多，但同比订单情况略差。由于原料价格高企，下游大型经销商观望情绪较浓，暂无储备意向，多按订单采购为主。农膜厂家订单较往年同期延后和减少，生产周期延长。原料库存方面，华北地区有所提升，但大部分厂家均未出现像往年一样储备部分原料的现象，整体仍处于低位状态。后期随着农膜需求的逐渐好转，下游原料补库存或支撑连塑市场。

原油持续上行支撑连塑价格随着美国驾车高峰季节的启动，原油价格持续向上创出新高。虽然美国汽油日均需求较高点有所下降，但原油库存减少对油价是压倒性的利好。连塑与WTI的比值近期下滑到100—102的水平，该比值处于一年以来的低点。基于原油对连塑的传导效应，预计该比值向上修复的动力将支撑连塑走强。

综上所述，维持连塑中线多头思路，投资者可逢回调加仓多单，止损10260。