中国氯碱工业2015年整体走势分析

    进入二十一世纪以后，中国烧碱产能呈现快速增长的态势，据百川资讯跟踪了解，烧碱产能增长的高峰期在2005年到2007年，年均增长率超过22.4%；2008年以后，随着经济危机的到来，产能增长速度放缓，但2008年到2012年间年均增也保持在11.7%左右，进入2013年以后，由于1.产能供大于求的问题日益突出，企业亏损加重；2.隔膜碱淘汰退出；3.因资金等问题长期停产装置退出装置。烧碱产能增长率大幅度放缓，2013年末中国烧碱产能达到3850万吨，较2012年相比产能增长幅度降至6.9%，而截止到2014年11月份，百川统计中国烧碱装置产能共计3937.4万吨，产能增长率有望回落到2.6%。

    市场方面，由下图来看，以近四年来32%离子膜碱为例，得益于日本地震、成本推升、液碱出口旺盛的带动，2011年中国烧碱市场呈现出稳中上行之势。而正是日本氯碱装置的停产造成了国际需求紧张，导致我国烧碱市场火爆，从而带动新增项目不断，烧碱生产能力增加过快会造成供求矛盾的进一步加剧。也是造成2012年以来中国烧碱市场价格持续走低的主要原因。特别是今年，从一季度到三季度，烧碱市场整体走势呈现持续下滑态势，全年来看，烧碱市场仅在9-11月出现了微幅上调的趋势。我们分析液体烧碱价格持续走低的原因，一方面是由于印尼铝土矿出口禁令的实施，山东地区魏桥、信发等大型氧化铝企业出现了大幅减产，对烧碱的需求萎缩；另一方面由于全年来液氯价格持续高位运行，刺激氯碱厂家维持高负荷生产，烧碱供求矛盾突出；同时出口清淡；下游造纸、印染行业受环保检查限制低负荷生产；片碱市场疲软价格低迷，对液碱市场冲击较大。

    冬意渐浓，伴随着11月APEC会议的召开，部分北方氯碱装置因电厂停车而安排装置检修，烧碱供应量减少，烧碱价格持续升温，但中旬后随着APEC会议的结束，已有多家氯碱企业筹备开工，烧碱供应量呈现增长趋势，又有西北地区供应充裕的片碱货源，年末烧碱市场走势不容乐观，市场整体走势延续全年的走低态势可能性较大。

    即将进入2015年，中国烧碱市场何去何从，我们认为从以下几点来看：

   1、供需关系：据百川了解，截止到2014年11月份，中国氯碱装置产能共计3941.4万吨（其中包含因搬迁未开的滨化家的18万吨，神马家的15万吨，含青岛海晶搬迁的30万吨），而11-12月期间，计划增产能约45万吨（湖北沙隆达20万吨，河北金牛12万吨，沈阳化工搬迁新增13万吨），我们预计到2014年末，预计中国烧碱装置产能共达到3940-3990万吨，烧碱产量预计在2950-3000万吨，烧碱产能过剩仍然明显。

    2、宏观经济：多地研判2015年经济目标向下调整或成定局，中国社科院经济所经济增长室主任刘霞辉指出，今年沿海一些省份的确相对稳定一些，就是因为经济增长主要靠服务业，中西部和东北很多省份主要依靠工业，结果实际目标，与预期目标差距大。“以工业拉动为主的经济，波动幅度大，以服务业为主的经济，相对稳定，全国的经济已经以服务业为主，再搞过高的经济增速指标，完成难度大。”

    3、下游行业：烧碱主要下游氧化铝行业去产能化目标严峻，又因原料铝土矿进口受限，部分氧化铝厂的原料来源问题亟待解决，此问题或将制约氧化铝的整体开工。同时新建项目审批更严，需求增长放缓。

    4、国家政策：氯碱行业产能过剩的问题凸显，淘汰落后产能、节能减排的任务依然艰巨，国家在政策方面的调整将加大产业结构优化、调整的速度，就数据上看，2014年由于受到市场的影响，部分企业在资金链上出现问题，导致停产或停车三个月以上，以及落后产能淘汰，涉及产能约144万吨。2015年氯碱行业规划淘汰掉所有的隔膜碱装置，且工信部制订的“十三五”目标计划中明确指出，淘汰落后和过剩产能是化解产能严重过剩矛盾、促进产业结构调整的重要措施，是加强工业企业污染综合治理、推动节能减排的重要手段，是推进工业转型升级、提高发展质量和效益的迫切需要。中国隔膜碱涉及产能约113.5万吨，且协会呼吁，未来消化过剩产能的任务十分艰苦，应该通过兼并整合，不断地提升行业集中度。伴随着落后产能的淘汰，烧碱产能增长速度放缓。

    5、出口市场：2014年中国固体烧碱的出口市场以“相对低迷”收尾，据百川资讯跟踪数据显示，2014年中国固体烧碱出口均价同比降15.5%，出口量同比降10.2%。液体烧碱数据表现尚可，但前五个月的出口量也出现了34.5%的跌幅。业内对2015年中国烧碱出口市场多将呈现缓慢复苏的格局。

    6、氯碱平衡：2014年中国液氯市场价格维持高位运行，特别是二季度在耗氯产品整体走势上行的支撑下，5月份液氯价格与同期相比呈现出了100%的增长。但进入2015年，随着国家对环保力度的持续打压，多数耗氯产品面临关停或低负荷生产的可能，缺乏需求的支撑，液氯价格的走低将制约氯碱企业开工负荷，并会因氯碱平衡的因素，支撑烧碱市场向好。

    2015年整体来看，我们认为中国烧碱市场多呈现出稳中有升的态势。具体分析，2月19日为春节，由于2014年中国烧碱市场已经跌至近5年来最低水平，少数企业不堪亏损长期停产，局部供应量有限，虽然一季度会因春节的原因，运输受限、需求萎缩的原因而难有上行之势，但烧碱价格亦无下跌空间，中国烧碱市场多呈现出低位盘整运行态势。2015年二季度，伴随着正月十五之后下游耗碱行业的节后复工，在需求的有力支撑下，同时又因春季检修集中期，多数北方企业安排停车检修，供应量减少，烧碱价格多呈现出持续升温的趋势。2015年三季度四季度后伴随着年度检修、新增产能释放的影响，中国烧碱市场多将呈现先扬后抑的态势。

    二、液氯

    作为同胞产品的液氯，2014年中国液氯市场价格整体走势上行，与烧碱市场走势大相径庭。我们预计2015年的市场走势整体仍多呈现出过山车之势。需求面看，国内环保检查或持续存在，局部地区仍然严格。环保检查除了对有自备电厂的氯碱企业开工有一定影响外，对下游污染较大的耗氯行业更是巨大的打击。就2014年度来看，华东、华北地区下游行业受环保检查影响明显，且各行业开工率普遍较低，整体需求未达理想状态。15年环保检查对耗氯行业影响仍然较大。

    具体来看，第一季度和第三季度，液氯市场稍显疲软，主要由于第一季度为新年前后，耗氯下游开工率较低，需求欠佳，第三季度则是液氯需求淡季，加上高温天气影响，需求萎缩，市场走势较为低迷。而第二季度和第四季度液氯市场表现较为乐观，由于这两季度是氯碱行业检修旺季，市场供应面减少，且第三季度末至第四季度初是氯碱行业传统的“金九银十”旺季，下游耗氯行业开工提升，需求良好，对液氯市场形成利好支撑。

    三、盐酸

    而作为平衡液氯的盐酸来看，2014年由于国家对环保的严格要求以及严厉的检查制度，下游耗酸企业开工受其影响较大，对盐酸需求疲软，同时氯碱企业开工维持平稳水平，盐酸产量稳定，市场供过于求的情况较为明显，因此国内盐酸整体市场呈低迷走势。虽然局部地区出现一些小幅震荡，但对整体市场影响微乎其微。2015年综合来看，盐酸市场的供需矛盾短时间内无法从根本上好转，因而国内盐酸市场仍旧缺乏有力支撑，2015年国内盐酸市场或将持续低稳的状态。我们认为影响盐酸走势的因素主要有以下三点：

    1、化肥行业副产盐酸泛滥：据了解，盛产副产酸的硫酸钾行业目前市场供不应求，货源供应偏紧，且企业新建项目较多，一直在陆续投产，这就意味着副产酸产量将会大幅增加，如果企业没有采取有效的措施消耗副产酸那么副产酸泛滥的境况依旧无法好转，长此以往下去，只会加剧盐酸市场供需矛盾。

    2、氟化工行业副产酸冲击：氟化工行业副产酸销售不畅，企业经常因副产酸库存过高堵库而降低装置开工负荷，加上氟化工行情低迷，预计2015年氟化工行业扩产和新建项目计划多将放缓，这对2015年盐酸市场形成利好支撑。

    3、氯化氢氧化技术推广：目前面对盐酸市场的供需矛盾，盐酸价格一直维持低稳的状态，氯碱企业多以降开工负荷以及自用来消耗盐酸库存，据了解氯化氢的氧化技术可以缓解盐酸储存、销售压力，氯碱企业合成酸的产出量将逐渐减少，但此技术尚未得到广泛推广。

    四、聚氯乙烯

    作为氯碱行业的另一大产品，又是历年来氯碱厂配套消耗液氯的首先项目，PVC的季节性主要是和房地产行业的淡旺季相关，但也不是完全匹配，1-3月是房地产行业的淡季，但是近几年的PVC价格往往在2-3月创出新高，4-6月份房地产开工率逐渐增加，但PVC开工率也是逐渐增加，往往出现PVC价格小幅走低，7-9月是房地产传统的旺季，高温也影响了PVC的开工率，所以PVC价格往往在三季度走高。进入10月份开始北方天气开始转冷，房地产旺季需求转弱，PVC价格在10月走低的概率也就大增。但是11-12月份，PVC的期现价格往往会有一个回调。

    预计2015年PVC行业发展将呈现以下特点：

    ——行业发展增减并存 2015年我国PVC行业扩能统计数量在231万吨/年，而且新建产能既有电石法也涉及乙烯法。PVC新增产能依然集中在内蒙、新疆、宁夏、山西等资源禀赋较强的省份。青岛海晶、山西瑞恒、河北金牛等企业预计新增PVC能力均在40万吨/年或以上。由此可见，未来中国PVC装置大型化、集约化是必然趋势。远离资源、能源禀赋较好地区，且不具备规模效益的PVC工厂将面临更大压力。

    国内PVC行业改变了以往只增不减的发展态势。由于国内经济增速放缓，并且经济发展中的结构性问题不断被强化，我国PVC行业在快速求量的发展后不得不直面市场规律带来的小规模、分地域装置淘汰问题。

    ——“烧碱+PVC”扩能比例出现差异 整体而言，近两年国内PVC扩能数量与烧碱扩能数量之差越来越大。预计，2015年中国PVC的总体扩能总量为231万吨/年，而烧碱预计全年扩能总量高达150余万吨/年，两者的扩能比例已不是以往的1∶1或1∶0.8。尤其是东部沿海地区的氯碱企业扩能或新建装置，更多考虑到采购电石原料带来的风险，转向规划生产烧碱和氯气下游更有竞争力的产品。但是，在烧碱、PVC行业扩能比例出现新特点的同时，西部地区“烧碱＋PVC”的扩能匹配指数仍然最高，也就是说，PVC消耗氯气的主导地位依旧不会改变。

    ——开工率不足问题突出 自2008年国内PVC行业开工受金融危机影响，产量首次呈现负增长后，2009-2014年的PVC产量开始缓慢回升，预计2014年中国PVC的产量突破1600万吨。因此，PVC行业一方面在产能基数大的情况下产量自然回升，另一方面是高供给量带来的竞争激烈、利润蚕食等市场问题。2014年国内PVC装置的有效利用率初步测算依然处于偏低的水平，1～10月份，大部分时间行业平均开工率在65%。PVC行业正走在结构调整的道路上，区域开工率差别大、行业装置有效利用率不足的问题在近一两年的时间内会表现得尤为突出。

    ——价格影响因素依然错综复杂 2014年国内PVC市场的影响因素依然显得错综复杂。首先，无论是电石还是乙烯基原材料价格已经不再是低价时代。其次，下游制品行业能否有效缓解资金链紧张、后续订单是否饱满还存在很大的未知。尤其是型材及塑料管材行业和房地产行业紧密相关，2014年国家提出了对各地保障房的建设要求，从长期来看会促进PVC需求量的增加，但在一二季度短期效益很难体现。再次，PVC期货经过4年多的市场运作，对国内现货市场走向也将带来一定影响，2014年PVC期、现两个市场的联系性不得不考虑。此外，氯碱行业是关乎国计民生的基础化工行业，又是集聚资源、能源利用和需大规模资本投入的行业，因此，国家能源、金融等方面出台的政策均会对该行业产生较大影响。

    ——出口贸易有待加强 受新增产能投产、国内需求下降以及乙烷基乙烯成本优势明显等因素影响，近年来北美地区的PVC出口量大幅增加。这样在国际市场竞争中，我国PVC出口阻力十分明显。中国和印度PVC需求的快速增长使亚洲成为全球PVC消费增长的主要动力，虽然内需可以部分化解PVC供需矛盾，但外贸出口对内贸的有益促进则较为不易，我国PVC出口有待加强。