供过于求 天然橡胶期货反弹或夭折

8月6日，上海期货交易所天然橡胶期货主力1401合约收于每吨18400元，涨幅达1.21%。市场人士认为，天胶期货的上涨受益于原油上涨的成本支撑和国内去库存进程。

数据显示，截至7月31日，青岛保税区橡胶总库存持续下降，较7月15日减少1.72万吨，至31.31万吨。其中，天胶库存下降逾8000吨。截至8月2日，上海期货交易所天胶库存总量达117913吨，较前一周减少20吨，其中注册仓单81500吨。

光大期货分析师彭程在接受《国际金融报》记者采访时表示，虽然保税区库存降至31万吨左右水平，但这仍然属于历史高位。另外，库存下降的原因主要是保税区不允许仍有货堆放在露天的仓库，所以预计去库存态势仍会延续。但是在下游需求没有好转之前，后续去库存化应该会减速。

上海中期期货分析师陈瑞碧向《国际金融报》记者表示：“除去库存影响外，天胶期价反弹更多来自于宏观面的改善。”

今年上半年，国内汽车销售回暖。中国汽车工业协会7月发布的统计数据显示，上半年汽车行业呈现稳定增长态势，汽车产销量分别达到1075.17万辆和1078.22万辆，同比分别增长12.83%和12.34%，增速较上年同期分别加快8.75和9.41个百分点。这提振了天胶需求。

不过，市场人士认为，未来天胶去库存进程或放缓。陈瑞碧指出：“当前库存的消化依然较为被动，后期的供应进一步上升恐抑制当前良好的去库存化势头。”

国际橡胶研究小组曾预测，橡胶在2013年仍然处于供大于求的格局。8月天胶市场步入供应旺季，下游消费则步入淡季。

泰国农业部长YukolLimlaemthong日前表示，2012年8月至2013年5月期间，泰国政府通过干预胶价措施从农户手中收购的橡胶库存为21万吨，目前尚无立即销售的计划，因市场价格过低。

彭程告诉记者，虽然泰国宣称收储的21万吨天胶不会直接投放到市场上，但还是会寻找其他方式进行消化。再加上8月是国外主产区的产胶旺季、国内新胶上市旺季，所以天胶市场总体供应压力会进一步上升。

更值得注意的是，交易所库存总量中有近5万吨的货物为去年生产的旧胶。根据交易所交割规定，这部分货物将在今年11月合约到期后转作现货。受其影响，天胶9月合约以及现货价格都将承受较大压力。

陈瑞碧预计，年内天胶期货下跌趋势没有完结，短线反弹压力位在每吨18800元。