市场化方式的运作利好于化工行业并购重组

作者： 2015年12月23日来源：互联网浏览量：

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面对竞争激烈的市场，从对手最终成为合作伙伴，结合才是壮大自身实力的最好方式。　　经过三年多的去库存周期后，化工行业仍未有好转，上市公司面临业绩增长压力、结构性过剩以及需求不振的影响，石油化工行业尽管

　　面对竞争激烈的市场，从对手最终成为合作伙伴，结合才是壮大自身实力的最好方式。

　　经过三年多的去库存周期后，化工行业仍未有好转，上市公司面临业绩增长压力、结构性过剩以及需求不振的影响，石油化工行业尽管营收稍有增长，但是，利润水平大幅度下滑。这种情况下，继续依靠固定资产投资增长进行扩张的发展模式行业难以生存，行业面临转型升级压力，资产重组和跨界并购成为行业迅速提升的重要途径。

　　近年来，行业并购持续升温，而2015年并购异常火爆，今年已正式成为有史以来并购交易规模最大的一年。据统计，在2015年，全球并购交易总额预计将会达到4.7万亿美元。今年被称之为“并购年”，在这一年里，各公司董事会信心增强，各个化工企业在全球经济增长放缓的形势下必然会变得非常有效率，还有希望能跟上竞争对手合并步伐等因素的支持下，很多化工企业都迅速达成了并购协议。

　　政策促进并购步伐。2015年8月《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》出台，这一次改革不同于以往的是，包括化工行业在内的国有企业改革的目的，是要让市场在资源配置中发挥更大作用，使国有企业拥有更多的转型途径。

　　改革开放以来，我国化工国企一直在摸索通过并购重组的方式做大做强，虽然成功案例不少，但失败的例子也不少。从中不难发现，企业并购重组的目的只是为了做“大”而非做强，是一些企业重组屡屡失败、或者难以实现预期效果的重要原因。

　　今年12月11日，美国最大的两家化工公司陶氏化学和杜邦正式宣布合并，合并后公司将被命名为陶氏杜邦公司，陶氏与杜邦的合并，揭示了企业以市场化方式的运作成功完成了并购重组。还有，中国化工集团也以市场化的方式，成功收购了安迪苏、倍耐力等7家海外企业，同样以市场化方式成功合并了国内数家地方企业。就我国化工企业来说，无论是海外收购，还是国内的企业改革，通过市场化方式的运作完成并购是值得学习的。

　　无论从全球还是从中国的情况来看，并购频率较高和交易规模较大的企业，整体而言表现更为出色。而且，企业并购重组一定要遵循市场规律，让市场发挥资源配置的更大作用。陶氏化学和杜邦两家公司表示，合并将更有效的优化资源配置，提高创新能力和增值能力，带来更多的客户。

　　今年进入“并购年”，化工企业也应保持冷静，切记盲目跟风。俩家化工企业的强强并购，必定实现优势互补。陶氏化学与杜邦宣布合并后，虽然以1300亿美元左右的市值，成为全球化工企业市值第一的公司，若想站稳“第一宝座”，需深刻理解合并后的公司将会带来哪些资源优势。陶氏化学与杜邦合并后发挥各自优势，获取在农业、材料及特种产品领域的绝对优势。这正是一些一心想做大为目标的中国化工企业在考虑并购时需要深刻反思的地方。

　　盘点2015年化工企业十大并购案例（摘选）：

　　一、帝斯曼剥离聚合物和复合树脂业务

　　3月16日，荷兰帝斯曼集团(DSM)与CVC风险资本集团达成协议，共同创立一家新公司，新公司将收购帝斯曼的聚合物中间体(用于生产尼龙和塑料的己内酰胺和丙烯腈)和复合树脂业务。CVC拥有新公司65%的股份，DSM持有剩余股份;新公司共有员工1950名，预计年销售额超过20亿欧元。DSM首席执行官谢白曼表示，新公司将在CVC的领导下独立运转，DSM则将重点集中在提升营养配料和性能材料等业务上。

　　二、德国赢创工业考虑收购科莱恩公司

　　据外媒报道，德国赢创工业公司正考虑收购科莱恩公司，该交易的价值约73亿瑞士法朗(75.9亿美元)。该交易将打造一家价值200亿欧元(218亿美元)的特种化学品巨头。科莱恩公司2014年实现销售收入61.2亿瑞士法朗。报告称，在市场传出可能收购的消息后，科莱恩公司股价当天开盘上涨近10%达到19.8瑞士法朗/股。报告称，两家公司正在进行谈判，但还没有作出任何决定。报告称，过去的几个月以来，赢创工业公司已经评价实施一次重大的收购交易，收购目标短名单包括科莱恩、英国禾大和帝斯曼公司。

　　三、拜耳材料科技更名重构成Covestro(科思创)

　　2014年9月，拜耳集团宣布，计划将拜耳材料科技拆分剥离，组建成立一个完全自主运营的公司。时隔仅一年，2015年9月1日，启用新名字的科思创(Covestro)集团正式脱离拜耳集团母体，在经济和法律上实现独立，并于10月6日在法兰克福证交所挂牌正式上市。科思创产品主要为用于生产高品质聚氨酯泡沫的原材料等。2014年，其在全球销售额达117亿欧元，是世界最大的聚合物制造商之一，在全球拥有30个生产基地。

　　四、中国化工集团以71亿欧元收购轮胎制造商倍耐力

　　中国化工集团公司以71亿欧元收购意大利轮胎制造商倍耐力(Pirelli)一案，已经获得欧盟反垄断批准，料将创造出一个占据全球10%市场份额的领导业者。中国化工旗下的中国化工橡胶总公司将成立一家合资公司，收购意大利控股公司Camfin持有的倍耐力26.2%的股份，之后对剩余股份发起强制收购。

　　五、中泰化学拟发行股份收购关联方资产

　　停牌两月有余，中泰化学10月22日透露正筹划的重大事项细节，公司拟发行股份收购控股股东的一家控股子公司以及自身旗下两个控股子公司的剩余股权；公告同时还披露，中泰化学拟斥资2.87亿元投建混合法糊树脂装备。公司股票拟自11月3日起继续停牌不超过三个月。

　　六、中核钛白收购南通宝聚进军氧化铁颜料行业

　　中核钛白晚间发布公告称，公司拟6200万收购甘肃东方钛业有限公司（简称“东方钛业”）100%股权。

　　七、永新股份作价1.43亿元收购大股东的油墨资产

　　永新股份11月7日公告称，拟以14.72元每股的价格，向控股股东永佳集团非公开发行971.47万股，作价1.43亿元收购其持有的新力油墨100%股权。公告显示，新力油墨为公司上游原材料企业。永新股份主营塑胶彩印软包装材料，油墨需要从外部采购，可能存在采购成本和原材料供应不稳定的情况。新力油墨的产品符合公司生产需要的条件，经营业绩趋于稳定状态。

　　八、江山化工拟9.8亿元收购浙铁大风

　　江山化工12月3日晚间发布非公开发行股票预案，拟以发行股份及支付现金的方式购买浙铁集团所持浙铁大风100%股权，初步确定交易价格为9.8亿元。其中，股份支付部分为8.33亿元，现金支付部分为1.47亿元。

　　九、中国化工集团将报价2860亿元收购先正达

　　12月21日晚间，据彭博社援引消息人士的话报道，中国化工集团公司（ChemChina）提高了对世界顶尖农化企业瑞士先正达（Syngenta）的收购报价，很可能成为中国公司发起的最大一宗并购交易。中国化工提议，以每股470瑞士法郎（约合3069元人民币）现金收购先正达70%股份；同时，中国化工还拥有收购余下30%股份的选择权，即全盘吞并先正达。以此价格计，先正达的市值达437亿瑞郎（约合2853亿元人民币）。中国化工稍早前的报价为每股449瑞郎，被认为低估了先正达资产。

　　十、陶氏和杜邦合并市值1300亿巨无霸诞生

　　美国最大两家化学公司杜邦（DuPont，NYSE：DD）与陶氏（DowChemical，NYSE：DOW）化学宣布平等合并，合并后的公司名为陶氏杜邦公司（DowDuPont），市值超过1200亿美元，这不仅推生出全球最大化学公司，亦是全球化工行业史上最大的并购交易。

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