蛇吞象并购壳牌资产 恒源石化首启海外并购

　　山东地炼巨头——恒源石化第一次启动海外并购，并购的对象就是世界石油巨头壳牌的海外资产，无疑，这是一个看起来很高大上的事件。

　　1月12日，山东省发改委发布消息称，恒源石化并购壳牌马来西亚炼油公司（以下简称“壳牌马油”）100%股权获批复，这是山东地炼企业首例海外并购的案例。蹊跷的是，山东发改委网站随后又删除了该条信息。

　　如果并购顺利，无疑展现了这家地炼企业的雄心和魄力。不过《中国经营报》记者发现这家地炼企业也曾多次因排污环保问题上黑榜。记者先后给恒源石化值班室、总经办等部门打电话，不过都被其工作人员告知不清楚情况，无法告知相关进展。随后壳牌中国相关负责人向记者表示，这是壳牌全球的资产重组活动，目前不便评价。

　　山东地炼图谋蛇吞象

　　按照此前批复信息，恒源石化拟投资1.3亿美元（折合8.29亿元）并购荷兰皇家壳牌海外控股公司控股的壳牌马来西亚炼油有限公司100%股权。

　　资料显示，壳牌马油2014年产能为每天12.5万桶，营业额约合247.2亿元人民币，炼油毛利润约为2.65美元/桶。2014年目标公司总资产约合48.7亿元人民币，净资产约合5.6亿元人民币。

　　而恒源石化官网显示，公司综合加工能力为1200万吨/年，在山东省地炼一次炼化加工能力排名第七；公司总资产40亿元，2014年实现销售收入140.3亿元。从资产规模及销售收入看，恒源石化均逊于壳牌马油。

　　“壳牌马油目前的一次加工能力约为780万吨/年，恒源石化的一次加工能力500万吨/年左右。”安迅思能源总监李莉告诉记者，如果考虑到恒源石化获得原油进口权和进口原油使用权之后，现有产能将从500万吨压缩至300万吨，则目前的并购，可以理解为恒源石化获得原油双权之后，迂回扩大产能的重要举措。

　　但在中宇资讯分析师张永浩看来，地炼原油进口权放开的范围正在加大，政策面利好为地炼原料多样性提供了支持，现在已获批原油进口相关资质以及有望获取资质的地炼都已将目光投向境外油源对接上，寻求与境外能源巨头的合作。

　　实际上，恒源石化早有“走出去”的想法。2014年，恒源石化总经理王有德就表示，面对“无米下锅”的窘境，他们和其他实力较强的地炼企业都想尽快出国找油。

　　恒源石化一位不愿透露姓名的管理人士表示，上述收购刚刚获得山东省发改委批复，但尚未与马方完成签约。

　　连续亏损恐当接盘侠

　　从壳牌方面看，此次出售壳牌马油早在意料之中。

　　壳牌马来西亚公司在2011~2014财年持续亏损，2014年创下约合20.79亿元人民币的亏损。“接连亏损之后，壳牌马来西亚正考虑出售在马炼油业务，或将马炼油业务终站转型为进出口和储存终站。”去年年中壳牌马来西亚董事主席罗元就曾透露出售之意。

　　另一方面，成立于上世纪六十年代的壳牌马油是一家老企业。“机器设备都已经很陈旧，目前主要生产欧二标准油品。”李莉说，而为配合马欧四和欧五的燃油标准实施，恒源收购后就要直接投入一笔巨额的资金来完成设备升级和工艺改造，两三个档次的油品升级几乎是设备的整体更换。

　　这样看来，连续亏损、亟待升级的壳牌马油更像一个烫手山芋。

　　随着进口原油使用权、原油进口权和成品油出口权下放不断深入，长期制约国内地炼企业发展的油源垄断正在被打破。在“三桶油”进口垄断地位弱化的背景下，以山东地炼为代表的一批企业正在试图“走出去”，通过并购、合作等方式直接对接境外原油巨头。

　　“这不仅是为了响应政府号召，更是为了企业生存和发展。”王有德直言，原油配额一旦放开，肯定会刺激企业快速“走出去”。

　　生意社的统计数据显示，山东地炼2014年的开工率不足40%，2015年的开工率基本维持在50%以下。产能严重过剩的背景下，已经有不少山东地炼宣告破产。

　　“不理解为何恒源石化急于收购这样一家同质化的老企业，而且很多设备工艺还不如自己。”一位山东地炼企业负责人表示。

　　屡因环保问题上黑榜

　　“在临邑，大家都知道恒源石化。”一位临邑市民表示，没有招商引资前，这么多年来临邑的经济很大部分靠恒源带动，税收也占县财政的大头。

　　不过这家巨无霸式的明星企业，曾多次因环保问题登上黑榜。

　　早在2012年就有一篇发在天涯论坛上名为《山东恒源石化严重污染水源，百姓泣血呼救》的长文，引发网友广泛关注和讨论。该文指出，恒源石化醒目的“火炬”浓烟，县城西半部以及临近村庄都在它的辐射范围内；引黄干渠也被其所排污水污染，周边市民、村民越来越难以忍受。

　　反映恒源石化污染问题的消息一直不断。2014年初，当地网友在人民网当地领导留言板中反馈恒源石化污染的问题。反馈信息显示，临邑县环保局对此进行了细致的现场监察，并已整修完毕。

　　现在每次一回临邑特别是在炼油厂、农药厂园区附近，仍然能明显闻到怪味，上述市民表示，临邑现在重污染的天数越来越多。

　　在上述市民看来，最大的问题是临邑县恒源石化园区与临邑县城区只有一路（恒源路）之隔，稍微有点风就能把废气吹到县城很多居民区，很多时候都能闻到一股刺鼻的气味，很多居民的窗户一到冬天刮西风就常年关着，而且县实验小学也是一路之隔，与恒源工业园东门斜对面。据他介绍，恒源石化在林子镇开建了分厂，恒源石化园区将来要搬到这里，不过说了几年了，一直未有进展。

　　记者专门就此向临邑县环保局求证，环保局相关负责人告诉记者，恒源石化的污染问题确实存在，但相关部门一直在努力改进。因为搬迁涉及到大量的设备拆建，工程量太大，暂时还没有时间表。“一到重污染天气，我们就会要求恒源石化等企业限产50%。”该负责人表示。

　　在该环保局官网上2015年初对恒源石化的一份处理通知显示，“你单位有10个废气排污口，目前仅有一催化装置排放口安装污染源自动监控设施。”限期整改并及时汇报数据。

　　“我们也担忧恒源石化盲目并购壳牌马油之后会引起新的水土不服。”前述山东地炼从业者称。