黑色系期价急转直下 下半年钢价或淡季不淡

　　5月以来，年内拉升的黑色系期货价格急转直下。截至目前，螺纹钢价格下跌29%，铁矿石跌幅超过20%。

　　中金公司统计数据显示，钢厂利润空间正在大幅压缩，调研样本数据显示，盈利钢厂比例从86%下降到54%。根据测算，吨钢毛利在过去一个月中下跌了约700元/吨。

　　以地产投资为代表的市场需求下滑主导了2014/2015年的钢价单边下跌行情，吨钢价格一度跌到“白菜价”以下。

　　“在需求阶段企稳的2016年上半年，前期已经大幅下跌的钢价遭遇大类资产配置移步商品的情况，这碰撞出一轮壮丽的黑色风暴。一次完整的熊长牛短周期过后，面对已然阶段性触底的市场化需求，政策对于钢铁行业的影响作用逐步开始显现。考虑到相比往年力度有所强化的供给侧改革与稳增长政策可能常态化，阶段性供需矛盾缓并叠加货币效应影响，预计未来钢价单边下行行情不再，短期波动将加剧。”长江证券钢铁行业研究认为。

　　值得注意的是，着眼下半年，前期涨价带动的复产等行为正在为钢材价格累积新的风险。尤其是4月份在炼钢利润不断上涨的刺激下，钢厂开始增加粗钢供应。

　　数据显示，截至5月中旬，全国高炉开工率恢复到81%，高炉产能利用率恢复到87%，同2016年年初相比分别上升7个百分点和8个百分点。但如前文所述，近期炼钢利润的快速下跌使得盈利钢厂的比例大幅下降，部分钢厂已经减少产量来控制损失。

　　中金公司钢铁研究小组认为，历史上，二季度钢材一般都处于去库存阶段，但是今年4-5月间钢厂产量环比快速增加，使得钢材库存止跌反升。截至5月底，钢厂社会库存连续三周上涨至886.47万吨，环比上升5%，重点钢厂库存连续两周上涨至1398.13万吨，环比上升13.27%，逆季节性的库存上涨亦是抛售的理由之一。

　　“但是进入6月，钢材社会库存开始重新下降，社会库存当前为843.82万吨，周度环比下降2.8%，重点钢厂库存1396.35万吨，旬度环比下降0.13%。”中金公司报告称。

　　展望后市，国丰钢铁期货处处长周耀臣表示，今年钢铁需求淡季不淡，只要国际环境没有太大改变，目前的价格已经把淡季因素基本消化。短期来看，需求稳中偏强，尤其是基建、装备制造等方面的需求表现良好。

　　从产业链角度来看，钢材社会库存相比往年偏低，也反映出需求的坚挺，贸易商、下游订货积极性较高，钢厂的月度协议量、回款执行均不错。周耀臣判断，钢材价格整体或呈现“短多长空”走势。