Libor创六年新高 28万亿美元债务有多受伤？

　　此前华尔街见闻在《美国货币基金新规的考验》中提到，美国证券交易委员会（SEC）在2014年7月23日通过的一项货币基金新规，在今年10月14日即将生效。随着新规执行日的临近，已经在银行间市场造成了“轩然大波”。新规影响的货基是银行间市场的主要流动性提供主体之一，其规模和流动性的紧缩，直接影响到了银行间美元拆借参考利率Libor。

　　实际上，3个月Libor自7月14日以来，一路上扬，从未回头，目前已达6年高位。3个月Libor目前的利率已经与三年期国债相当。

　　Libor不仅仅是一个银行间的美元价格，其更是全球最重要的美元贷款基准定价利率，仅仅在美国以Libor定价的债务就高达28万亿美元。当贷款需要用新的Libor价格进行重定价时，贷款人需要支付更多的利息。

　　高盛对此作了具体分析：

　　对于家庭而言，目前未清偿债务中的大头是固定利率的房屋按揭贷款。需要使用Libor定期重定价的贷款仅占存量的20%，占新发放按揭的15%。而房屋净值贷款仅占按揭总额的5-6%，而基准利率多不用Libor而是用最惠利率（Prime Rate)。

　　除房屋按揭外，其它类型的家庭负债的参照基准利率也不都受Libor影响。如政府的助学贷款以10年期国债利率为基准利率，但商业机构提供的助学贷多用Libor。而几乎所有的信用卡透支利息的定价用美联储的基准利率。汽车贷款一般采用固定利率，所以不涉及Libor重定价问题。

　　综合算来，需要用Libor重定价的家庭负债约占其总负债的15-20%。

　　但非金融类企业部门的情况就不这么乐观了。截至2016年1季度，企业部门的直接融资占其总负债的44%，间接融资占到了56%。根据美联储的报告，我们估计仅有13%的企业银行贷款以美联储基准利率作参照，这一比例在过去20年逐年下降。根据各类学术报告对于贷款结构的研究，我们推断，剩余的80%以上的企业贷款都是以Libor作为基准利率。特别是建筑和房产开发贷款，一般都采用浮动利率。综合计算，我们估计有企业贷款中有20-30%需要用Libor定期重定价，继而受到其利率大幅上升的冲击。

　　根据高盛的估计，金融博客Zerohedge估算，去年年末以来近50个基点的3个月Libor升幅，意味着家庭和企业负债需要多支出140多亿美元的利息成本。如果贷款参考更长期限的Libor的话，利息成本还会更多。

　　如此以来，银行利息收入是增加了，但却相应挤压了家庭和企业支出。而最近美联储基金利率与Libor走势的背离，也说明即便美联储不加息，市场利率已经帮其达到了加息一样的紧缩效果。Zerohedge预计，随着浮动利率贷款陆陆续续开始用更高成本的Libor进行重定价，在后半年将拖累美国消费和经济。

（来源：全球五金网）