十一月份冷轧市场高位震荡

     十月份国内冷轧市场价格大幅上涨超出了预料，部分城市累积涨幅超过300元，冷热轧价差已从300元到1000元。究其原因，一是，“黑色双焦”期现货明 显发力，现货价格被动跟涨。另外，在盈利大幅被挤压甚至亏损的情况下，主导钢厂以提价来缓解成本压力，是推动价格上涨的另一因素。加之前期炒作的运费成本 上升短期内无法完全消化，也从侧面助推了价格的坚挺。但此波上涨动力不止来自成本端，更重要的是来自下游需求的强劲拉动，由于三大家电产销较好，尤其汽车 市场表现火爆，是拉动价格上涨的直接推手。在此情况下，钢厂直供订单饱满，市场供应量大幅减少，导致货少价扬是另一幕后推手。不过，随着现货价格不断走 高，高价成交逐步式微，下游采购积极性受到影响。

    一、十月份国内冷轧市场价格暴涨

    10 月份国内冷轧市场价格暴涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至10月31日，全国1.0mm冷轧市场均价为3824元(吨价，下同)，比9月末涨 302元。主导城市上海马钢1.0mm冷轧卷市场价格为3750元，比9月末涨380元；北京首钢1.0mm冷轧卷3880元，比9月末涨280元；天津 唐钢1.0mm冷轧大卷3760元，比9月末涨260元。从各地成交情况来看，高价成交较为冷清。

    二、九月份国内冷轧卷板出口明显上升 进口下降

    2016 年9月份我国冷轧卷板出口明显上升，出口小幅下降。据海关统计数据显示，2016年9月份我国出口冷轧卷板52.39万吨，环比增长11.2%，同比下降 4.6%；进口冷轧卷板23.08万吨，环比下降2.5%，同比下降6.4%(详见图2)。10月份人民币大幅贬值并一度跌破6.8关口，创出了6年新 低，引起各方关注。但另一方面却使中国钢材在国际市场价格优势较为突出，利好钢材出口。从目前来看，除了前期国家出手救市以达到心理底线以外，近期似乎采 取了“听之任之”的态度，人民币“入篮”后汇率走势交给市场，官方媒体也一再强调人民币不具体持续贬值的基础，虽然后期态度如何有待进一点观察，但短期来 看低汇率运行是大概率，钢材出口优势近期仍将会保持。

    三、十一月份国内冷轧市场走势分析及预测

    1.成本上移 钢厂出厂价格大幅上调

    近 期以来，煤炭、煤焦搅动了整个钢材市场，来自成本端的支撑是推动钢价上涨的主要原因之一，据悉焦炭成本约占炼钢成本30%左右，在焦煤强势上涨的压力下， 钢铁生产企业逼近成本盈亏线，部分企业成本甚至出现倒挂，挺价意愿强烈。另外，运输成本上移也是迫使钢厂11月份出厂价格明显上调的外部因素。钢厂方面， 宝钢股份11月份普冷基价上调100元；武钢11月份冷轧上调100元，现1.0mmQ195冷板4320元，1.0mm*1250*CQ195冷卷 4270元；鞍钢11月冷轧板卷：基价上调100元，现SPCC1.0*1250mm冷卷出厂价格为4105元。本钢11月普冷：表列基价上调150元。 现DC011.0mm*1250*C卷板挂牌价4100元；二冷普冷表列基价上调150元。现DC011.0mm*1250*C卷板挂牌价4120元。首 钢冷轧板卷出厂价格上调100元，现SPCC1.0mm*1250mm冷轧板卷出厂价格为3900元。河北钢铁集团冷轧板卷上调200元，现 1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为4600元。钢厂出厂价格上调后对现货市场价格形成支撑。

    2. 投放资源减少 市场库存小幅下降

    10 月份国内冷轧市场库存小幅下降。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至10月28日国内冷轧板卷库存量113.39万吨，比上月同期降1.53%，比去年 同期低16.6%。其中北京冷轧库存0.28万吨，比上月同期增16.66%，比去年同期降33.34%；天津冷轧库存6.35万吨，比上月同期降 4.8%，比去年同期降8.64%；上海冷轧库存41.12万吨，比上月同期降2.93%，比去年同期低19.76%。据了解，由于下游汽车产销表现较 好，钢厂直供订单充足，鞍钢等部分主导钢厂为保证汽车钢直供订单，普冷生产减量，市场投放资源减少，是价格走高的另一主要因素。目前大部分10月份合同订 单仍未到货，社会流通资源规格不齐甚至缺货，市场库存呈下降态势。

    3.淡季来临 成本与需求博弈加剧

    据 财新传媒和Markit联合公布的数据显示，10月份财新中国制造业采购经理人指数为51.2%，环比上升1.1个百分点，为2014年7月以来最高，显 示制造业运行温和扩张。从分项数据看，10月产出增长势头更加强劲，创2011年初以来最高，并带动PMI指数上升。受访厂商反映，新接业务增加，支撑了 产出的扩张。月内新接订单总量进一步增加，增速刷新27个月最高纪录。不过，新业务的增长，主要是由于内需转强，月内新接出口业务量有轻微下降。

    从汽车方面来看，据中汽协数据显示，9月，汽车产销分别完成253.1万辆和256.4万辆，比上月分别增长26.8%和23.5%，比上年同期分别增长 32.8%和26.1%，高于上年同期38.5和24.1个百分点。9月份汽车日均产量创下新高，达到8.6万辆，同比增幅更是高达31.5%。9月份汽 车产量的增长很大程度上是由于小排量汽车减免购置税优惠政策即将取消的影响，部分消费者担心优惠政策结束后没有后续优惠而提前购车。考虑到1.6L及以下 排量购置税政策12月底结束，在此期间汽车产销仍会保持快速增长，钢厂直供订单饱和，市场供应量仍将受到影响，市场流通资源也将较为紧张。不过，长期来 看，如果没有后续政策支撑，明年汽车产销将会大幅度下降，得益于汽车产销上涨带动的冷轧价格后期将受到影响。

    家电方面来看，据产业在线最新监测数据显示，9月家用空调生产894.6万台，同比增长40.6%，销售857.51万台，同比增长30.1%。其中，内销 出货614.04万台，同比增长36.8%；出口243.47万台，同比增长16%。值得关注的是，空调产销数据已连续3个月持续增长，且增长幅度进一步 扩大。9月空调总销量同比增速较8月上升3个百分点，尤其是内销增速较8月上升近14个百分点。9月家用洗衣机产量670.6万台，同比下降9.5%。 1-9月家用洗衣机产量5560.6万台，同比增长3.9%。9月家用电冰箱(家用冷冻冷藏箱)产量804.5万台，同比增长16.0%。

    三 大家电作为冷轧的下游相关联产业链表现较好，对冷轧市场形成支撑。不过，需要注意的是，国家实行限购、限贷政策给房地产降温，房地产过热势头得到缓解，由 于冰箱、洗衣机、空调等家电产品大约30%的需求来自房地产带动，因此房地产市场遇冷将间接影响到家电的采购。按照从房地产销售到家电采购6-12个月的 后滞周期以及家电生产企业会提前部署来看，最早明年初家电产销会逐步呈放缓态势。加之家电下乡、能效补贴即将到期，在没有后续政策的情况下，家电产销会受 到较大影响。

    总体来看，在冬季用煤需求增长的情况下，短期“黑色双焦”维持高位仍是大概率，来自成本端的支撑仍会存在。虽然国家 阶段性放宽了限产政策，但由于煤焦生产企业对后续政策的不确定并未开足马力生产而是在外采购以应对供应不足，且由于其拉涨幅度较大，后期累积的风险也在加 大，如若政策有什么风吹草动钢市受到的冲击也会较大。从成本推动的周期来看，此轮成本推动开始乏力，价格继续上升空间有限。且随着淡季需求的减弱，后期成 本与需求的博弈很可能会拉长市场波动的战线。预计，11月份国内冷轧价格或高位震荡。（来源：兰格钢铁）