全球通胀抬头刺激钢材金融性购买

统计数据显示，中国物价出 现抬头趋势。2016年11月份，全国居民消费价格(CPI)总水平同比上涨2.3%，再度触及年内高点，涨幅重新“2时代”；同期全国工业生产者出厂价 格(PPI)同比上涨3.3% 创2011年10月以来最大涨幅。兰格钢铁陈克新预计，2017年中国物价上涨压力将大于2016年，物价指数还将继续走高，CPI可能见“3”，PPI 有可能见“4”。

中国物价指数抬头，并可能脱离温和区间，陈克新认为，对于中国经济及钢材市场将产生两方面影响：一是多数领域投资因此有利可图，从而刺激固定资产投 资，增加包括钢材在内的各类投资品、消费品需求。二是通货膨胀抬头，增强资产泡沫，将抑制货币宽松。三是抵消通胀因素后，资本实际收益下降，并由于内外利 息差距的缩小，刺激资本外流。所有这些，都增大今后人民银行加息的不确定性。如果加息，作为过剩行业和去产能行业，钢铁及黑色系列商品企业将首当其冲，借 贷成本将因此提高。另一方面，物价上涨派生流动性需求增加，以及经济稳增长需要，亦要求央行“降准”，尤其是在外汇储备下降，外汇人民币占款减少的情况 下。中国人民银行统计数据显示，10月末央行外汇人民币占款余额环比下降1.2%，已经连续12个月下滑，预计还会下降。现今中国金融机构存款准备金率之 所以高达16%左右，以前甚至超过20%，一个重要因素在于随着外汇储备增加，人民币外汇占款亦相应增加，而现在情况正在反向变化。不仅如此，还因为部分 资本外流，国内流动性相应缩减，当然也需要“降准”，使其回归正常水平。陈克新认为，受其影响，就不排除2017年中国货币政策出现两大手段“相 悖”：即在加息的同时“降准”，或者是单一“降准”。当然这只是货币政策取向的一种猜测。

从更大范围来看，现今全球通胀预也在在抬头。不仅一些新兴经济体早已出现恶性通货膨胀，而且欧元区、日本通胀率也在上升。陈克新认为，美国新总统特 朗普上台施政后，因为减税增支，政府赤字将大幅上升，要求更多举债，更大数量发行货币；同时实施贸易保护主义，对一些廉价商品提高关税，抑制进口势必刺激 国内物价上涨。有关方面预测表明，2017年全球通胀率将提高至2.7%，大部分发达经济体(G10)的平均物价增速将超过2%，其中美国物价水平将升至 2.4%。

推升全球通货膨胀的一个重要因素，在于世界各国有增无减的天文数字债务。据有关资料，目前美国债务，即由财政部代表联邦政府发行的公债，已经逼近20万亿美 元，而且近些年来增长速度惊人，呈现“井喷”态势。数据显示，美国建国到1980年，其国债总量还不到1万亿美元，1995年突破5万亿美元，2008年 达到10万亿美元，2016年很可能超过20万亿美元，不到10年时间就增加了10万亿美元，债务与GDP(国内生产总值)之比超过106%，远超过 60%的国际警戒线。(另据有关资料，美国包括国家、机构、个人在内的总负债是120万亿美元，是美国GDP的差不多600%。)陈克新认为，由于美元持续升值加重了美国政府还本付息负担，以及减税和扩大政府开支，包括用于重建基础设施和增加军费，预计特朗普上台施政后，美国国债还会加速度膨胀。 如此之高的债务，估计美国政府的最主要解决途径，还是提高通胀率，稀释债务负担，让债权人承担损失。而且这将成为世界各国政府的优先选择。

有观点认为，美国已经债台高筑，没有钱进行基础设施重建和扩大军备。陈克新认为，不要忘了，美元至今依然强势，美国具有印刷美元全球购物优势，今后 美国政府的很大部分“钱”，就从中而来。人们不禁要问，在美国肆意印钞、美国债务飙升的情况下，美元为何能够逆势升值呢？这不仅因为其他国家货币与债务情 况更糟糕。而且还因为美联储的高超手段。一段时间以来，美联储一直加息“狼来了”，虽然“口惠而实不至”，但却形成了强烈的加息与继续加息预期，构筑了其 强势美元基础与利多循环。但是，所有这些都改变不了以美国债台高筑，寅吃卯粮，必须严重超发货币的实际情况。

不仅美国政府债务严重，世界其他国家的债务也不少。目前全球的债务总额大约是500万亿美元，是全球的GDP(100万亿美元左右)的5倍。这么多的债务同 样无法正常途径归还，最好的解决办法还是通货膨胀，甚至有些国家直接废除旧货币，限量换取新币。所以预计全球通货膨胀已经为期不远。

陈克新认为，全球严重通货膨胀逐步逼近，主要经济体宏观经济变化的不确定性，以及地缘政治紧张引发一些突发事件，都会刺激全球资金进入大宗商品的避 险情绪高涨，也包括进入黑色系列商品领域避险。受其影响，现今全球投资者已经开始行动：开始从极低利率宽松货币，转向特朗普将推出的基础设施建设与财政支 出计划。特朗普胜选后，这一预期与投资者行动都得到增强，比如现在投资者开始抢购股票，购进大宗商品，大量资金进入相关市场领域，所以中国减持美国国债， 所以国内外股市与大宗商品市场价格都在上涨，所以中国钢材及黑色系列商品市场到处显现投机资本的庞大身影。

预计今后通胀预期增强，将极大推升钢铁全产业链商品的金融性购买需求。陈克新认为，所以我们分析今后钢材价格走势，不能仅盯住实体经济供求关系，还 须将视野扩大到更广阔范围。否则，我们无法解释为何供大于求的情况下，全国房价却上涨了数倍、甚至10倍之多。(来源：兰格钢铁)