期货“变天了”，上涨会结束吗? 探寻“拐点”是否要来的图解真相

    自上周日的唐山钢坯开始上涨，至今日已经连涨4天，价格从3120元/吨开始涨至今日的3280元/吨，涨幅160元/吨。而随之相伴的是：期货自周一开盘上涨，至今日(3月16日)开盘也已经连涨5天，期螺创出近3年来的新高点3692。但今日盘中黑色系期货率先出现了下跌，钢坯午后也下跌了30元/吨，是钢价“拐点”要现了吗?本轮钢价的连涨反弹就要结束了吗?让我们共同来探寻一下原因。

     一、现有钢市行情现状分析

     自中钢网数据显示，截止到3月16日，全国24个主要市场螺纹钢 20mm HRB400E平均价格3898元/吨,较上个交易日上涨8元/吨;全国23个主要市场14-20mm 普中板平均价格3782元/吨,较上个交易日上涨2元/吨;全国24个主要市场4.75 热轧板卷平均价格3791元/吨,较上个交易日下调13元/吨;全国23个主要市场1.0mm 冷轧板卷平均价格4581元/吨,较上个交易日下调12元/吨。

     建材：今日期螺开盘上涨，十点之后转入窄幅下跌调整，而现货报价进入震荡上涨运行，特别是午后整体下跌趋势有所增强，考虑到目前大厂资源因需求一般，近两日累计涨幅不断缩小，部分小厂资源跟涨明显。随着期螺的回调，使得部分获利套现心理偏强的商家报价，率先出现降价销售现象。截至3月16日，上海螺纹钢主流价格为3790元/吨，上涨10元;北京螺纹钢主流价格为3780元/吨，持稳;成都螺纹钢主流报价4050元/吨，上涨30元;广州螺纹钢主流价格为4190元/吨，上涨10元;郑州螺纹主流价格为3950元/吨，持稳。

     中厚板：今日热卷期货开盘后先涨后跌调整，加之受昨日钢坯价格大幅拉涨的提振，今日现货价格顺势跟涨，但部分商家随着期货转弱后，部分出货较少的率先出现下跌。但由于目前成本面支撑尚可，商家订货成本较高，目前市场跌价意愿不强，预计短期内中厚板价格将会呈现窄幅整理运行。价格方面，济南、长沙、石家庄、成都、西安等地仍有10-50元/吨不等的拉涨。南昌、邯郸、太原、沈阳等地区开始出现10-20元/吨不等的下跌。现广州20mm普中板报3770元/吨，暂稳;北京同规格的报3720元/吨，暂稳;成都同规格的报价3960元/吨，上涨10元，上海同规格的报价3720元/吨，暂稳。

     冷热板卷：受今日盘中热卷期货下跌影响，部分热卷商家报价开始松动出货，而冷卷市场延续部分下跌的运行态势不变。市场商家让利出货意愿增强，低价资源频出。价格方面，上海、成都、西安等少数市场仍有10-30元/吨不等的反弹，但南京、济南、南昌、广州、北京、天津、武汉、郑州、重庆、沈阳、哈尔滨等地进入10-50元/吨不等的下跌通道中。现上海4.75mm热轧板卷报3750元/吨，上涨20元;同地区1.0冷卷报价在4570元/吨，持稳;北京4.75mm热轧板卷报3640元/吨，下跌50元/吨;同地区1.0冷卷报4910元/吨，持稳;郑州4.75mm热轧板卷报3830元/吨，下跌30元/吨;同地区1.0冷卷报4800元/吨，持稳;广州4.75mm热轧板卷报3760元/吨，持稳;同地区1.0冷卷报4570元/吨。

     二、国内、国际最新两件大事

     国内外的宏观经济政策永远影响着行业的大环境发展，我们先通过两件最新的国内外大事件来分析：

     1、总理记者会释放的十大经济信号

     (1)中国经济增长6.5%的目标不低了;

     (2)中国不会发生系统性金融风险;

     (3)中国始终坚持维护经济全球化，支持自由贸易;

     (4)中国不会也不允许大规模失业;

     (5)中国经济“硬着陆”论可以休矣;

     (6)准备今年首次在香港和内地进行“债券通”;

     (7)中国不希望通过贬值促进出口，不希望打贸易战;

     (8)住宅70年产权续期没有前置条件将尽快出台方案;

     (9)今年力争减税降费能够达到万亿人民币;

     (10)考虑降低关税，让消费者有更多选择。

     2、美联储宣布加息25个基点 预计2017年至少加息4次

     北京时间16日凌晨2点，美联储议息会议决定加息25个基点，基准利率升至0.75%-1.0%，这是08年全球全速危机以来第3次加息。美联储决议声明：重申经济所面临的短期风险大致平衡，一致确认2017年将加息3次，有5位美联储官员预计2017年加息4次或更多;2019年料将略微更快地加息，维持2018年和更长周期的利率预期不变。此次决议声明9-1投票通过。时隔仅3个月再度加息，意味着联储未来加息步伐可能加快。此外，联储最新利率预期显示，预计未来三年还将加息9次，比去年12月时的预期多1次，而今年还将加2次。

     从总理记者会来看，表达了对2017年中国经济发展的信心，表示中国经济不会硬着陆，会长期保持中高速增长，并迈向中高端水平。而美联储官员表示，预计会在经济表现符合预期的情况下继续徐缓上调利率;并有望在今年继续收紧货币政策，这表明随着美国经济转强该央行将步入货币政策的新阶段。

     三、本周黑色系期货先连涨三天后高位盘整的背后因素分析

     截止3月16日日盘，黑色系商品上涨态势出现“逆袭”，盘中出现下跌运行，收盘时进入窄幅波动调整。截至收盘，螺纹主力合约小跌0.11%，铁矿主力合约上涨2.32%，热卷期货小涨0.03%，焦炭上涨0.83%。这是黑色系商品连续3个交易日收阳后的首天进入高位盘整运行，调整幅度不大，多在1%之内。

     据期货公司数据显示，商品期货市场总沉淀资金为1093.5亿元，有20.2亿资金流出，其中，大概有17.9亿资金悄然撤离黑链指数(包括焦炭、焦煤、铁矿、螺纹)，总持仓量相应减少32.7882万手。铁矿成了资金逃离的最大品种，共有9.1亿资金流出。

     由此来看，随着本周期货价格的连续上涨，多头获利后开始平仓及空头止损操作，而大流资金的流出，也预示着资金面对黑色系商品的犹豫不决，加之主力合约的逐步移仓换月，导致了成交量、持仓量大幅锐减后，整体持续上涨的趋势结束，进入短期的高位整理运行期。

     四、原料价格持续攀升，对钢价仍有支撑作用

     据数据显示：截止3月16日，唐山普方坯最新报价是3280元/吨，较今年初价格已经上涨了560元/吨，涨幅21%;迁安66%铁精粉最新报价是860元/吨，较今年初价格上涨150元/吨，涨幅21%;京唐港63.5%巴西粗粉(湿基)最新报价是720元/吨，较今年初价格上涨90元/吨，涨幅14%。原料价格的持续攀升，对钢价形成支撑作用。

     五、最新供需影响面如何变化?

     1、钢厂生产、销售同期均表现增长迹象

     2017年2月下旬，97家重点监测钢铁企业(集团口径)共生产粗钢1390.33万吨、生铁1346.53万吨、钢材1421.96万吨、焦炭273.21万吨。日产量及比上一旬增减情况分别为：粗钢173.79万吨，增产5.84万吨，增幅3.48%;生铁1168.32万吨，增产6.42万吨，增幅3.97%;钢材177.75万吨，增产14.11万吨，增幅8.62%;焦炭34.15万吨，增产0.28万吨，增幅0.84%。

     本旬重点钢铁企业钢材销售结算量1549.84万吨，日均销售193.73万吨，比上一旬日均增加43.44万吨，增幅28.90%;本旬粗钢销售结算量60.45万吨，日均销售7.56万吨，比上一旬日均增加2.48万吨，增幅49.0%;本旬生铁销售结算量22.05万吨，日均销售2.76万吨，比上一旬日均增加0.40万吨，增幅16.80%;本旬焦炭销售结算量8.12万吨，日均销售1.02万吨，比上一旬日均增加0.94吨，增幅1284.48%。

     2、钢材库存高位回落，短期对钢价形成利好支撑

     今年1、2月份，钢材社会库存呈快速上升态势，至2月第3周钢材库存达1658.9万吨，比年初上升674.1万吨，升幅68.5%。从2月第4周起钢材库存开始下降，3月第2周降至1544.95万吨，连续第3周下降，比2月第3周峰值回落113.95万吨，降幅为6.87%。钢材库存由升转降，对短期钢价形成利好支撑。

     这些数据表明：钢厂年后开工率在不断增长，但同时随着天气的回暖，终端需求用钢量也在不断扩大，呈现增长趋势，年后的库存经过第一周的上升后，之后进入逐渐的连续下跌通道中，对短期钢价的反弹上涨带来前期铺垫。

     虽然美联储加息已经尘埃落幕，但由于市场提前已有预测，因此对市场价格的波动影响有限。而两会去产能、打击“地条钢”方面相关的政策也已经出来，接下来各地将会进入落实执行阶段，对市场的总供应量形成中长期的利好。另外短期需求释放力度虽不强，但从已经出台的固定投资来看，仍处于逐渐扩大期。在目前库存总量仍居高不下，下降幅度有限的情况下，使得后期钢市所面临的库存压力仍较大。此外目前原料成本价格居高不下，也制约着钢价很难大幅的下跌。最后考虑到目前钢厂盈利空间仍明显，因此继续上涨的空间也将有限。经过期货短期的冲高运行后，后期预期将会进入盘整期。因此钢价经过本周的连续上涨后，在目前市场高价位资源出货困难的制约下，预计短期内钢价将会进入高位回调盘整期，回调幅度有限，在百元内。（来源：中钢网）