下跌行情仍未结束 暴跌过后有反弹机会

    本周(3.27-3.31)国内钢价延续跌势。冷轧跌幅再度居首，热轧、中厚板，螺线跌幅也在百元以上。截至2017年3月31日，兰格钢铁综合 价格指数达到140.5点，比上周同期跌2.26点；兰格钢铁长材价格指数达到153.8点，比上周同期跌1.95点；兰格钢铁板材价格指数达到 129.1点，比上周同期跌2.65点。进入3月份，整体钢价呈现回落走势，并在后期加速下跌，一度达到暴跌程度。期间虽有反弹终未能成势，最终再度淹没 在下跌的大潮中。其中唐山钢坯跌至3100元整数关口，与2月底相比累积跌幅达120元。成品材方面，冷轧部分城市累积跌幅甚至达到800元以上，热轧最 大跌幅达到500元，中厚板、螺线在200元左右。相比于2月份，综合价格指数下跌了6.11%，长材指数下跌了3.84%，板材指数下跌了8.49%。 长材、板材分化明显。从价格指数来看，经过此番下跌调整，2月份涨幅已被抵消，板材品种甚至跌破前期价位，上一轮涨幅尽蚀。

    总体来看，3月份市场主要有以下几条主线贯穿始终，成为市场走向脉落或直接或间接的影响因素。一是，由于前期持续暴力拉涨，后期存在调整的需求。 加上后期需求释放不及预期，价格持续上涨空间被暴力切断。二是，美国加息，央行资金面全线收紧防止资金外流，加之季末月底银行考核因素，造成资金面流动性 过紧，期现货及上下游资金面全面告急。三是，期货市场移仓换月，1710合约被人为打压，与1705合约价差达到200元以上，加剧了市场的波动，现货市 场继续被期货裹挟捆绑，下跌空间打开。三是，信心层面的溃堤成为所有叠加因素里的最最重要的一环，在前期利润已被锁定的情况下，市场落袋为安的心理占据上 风，加快了低价套现的节奏。但可喜的是，在价格跌至一定点位的时候，入场采购需求开始增加，虽然暴跌但并未出现断崖式行情。

    建筑钢材

    具体现货价格方面，监测数据显示，截至3月31日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为3753元，比上周同期跌65 元，比上月同期跌160元。本周北京、天津、西安、广州、杭州、武汉、成都跌10-90元。沈阳、上海、郑州跌100-120元。截至3月31日，国内 10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为3904元，比上周同期跌88元，比上月同期跌125元；本周西安、上海、广州、成都、武汉、杭州跌 20-90元，郑州、沈阳、北京、天津跌100-180元。

    监测数据显示，截至3月31日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了776.87万吨，比上周同期降24.7万吨，幅度 3.09%，比上月同期降18.46%，而比去年同期增23.11%。从各城市来看，北方主导城市北京库存43.48万吨，比上周同期降6.69万吨，幅 度13.34%；天津库存20.73万吨，降1.63万吨，幅度7.29%。南方主导城市上海库存27.89万吨，比上周同期增0.29万吨，幅度 1.05%；杭州库存57.7万吨，降4.9万吨，幅度7.83%；广州库存86.69万吨，降4.99万吨，幅度5.45%；西部重镇成都库存为 51.3万吨，降0.2万吨，幅度0.39%；西安库存48.9万吨，比上周降4.6万吨，幅度8.6%。

    板材

    热轧卷板价格方面，监测数据显示，截至3月31日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3480元，比上周同期跌 125元，比上月同期跌427元。其中北京、广州、杭州、上海、郑州、沈阳、武汉、西安、天津跌100-150元，成都跌170元。库存方面，截至3月 31日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到240.31吨，比上周同期降0.22万吨，幅度为0.1%，比上月同期增4.77%，比去年同期高 7.21%。南方主导城市上海库存42万吨，比上周同期增1万吨，幅度为2.43%；广州库存53.6万吨，增0.2万吨，幅度为0.37%。北方主导城 市天津市场库存34万吨，增1万吨，幅度3.03%。

    冷轧卷板价格方面，截至3月31日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为4263元，比上周同期价格跌129元，比上月同期跌561 元。本周上海跌70元，沈阳、北京跌100-180元，杭州、成都、天津、广州跌200-260元，西安、郑州、武汉平稳。库存方面，截至3月31日，国 内24个重点城市冷轧板卷库存量108.7万吨，比上周同期增1.84万吨，幅度1.72%，比上月同期降1.63%，比去年同期低6.94%。

    中厚板价格方面，截至3月31日，国内10个重点城市20mm中板价格为3619元，比上周同期跌68元，比上月同期跌164元。本周上海涨10 元，其它均下跌。广州、北京、天津、武汉、西安、成都、邯郸跌60-90元，沈阳、郑州跌100-130元。库存方面，截至3月31日，国内29个重点城 市中厚板库存量达到112.18万吨，比上周同期增0.24万吨，幅度0.21%，比上月同比降2.66%，比去年同期高33.46%。

    预测

    目前影响3月份的逻辑因素仍然存在，另外一些新的潜在因素也在慢慢滋生。短期来看，资金面仍是左右市场情绪的主要因素之一，季末月底尤为明显。这 种情况下，无论期货市场、现货市场还是上下游产业链的生产企业，在组织资金方面都显得捉襟见肘，除非财大气粗自有资金相当充足，大部分日子还是过的还是 “紧巴巴”。这个从近两日逆回购国债的火爆程度便可看出端倪，3月份倒数第二个交易日，上交所1天期质押式国债回购利率(GC001(8.775,- 6.18,-41.32%))全天最高冲到32%，深交所1天期质押式国债回购利率(R-001(5.000,-5.00,-50.00%))最高升到 26.81%，侧面反应出市场资金已然告急。面对此景，央行也一反常态，不仅未在本周净投放资金，反而在季末这一敏感时点持续5日暂停逆回购操作，本周累 计净回笼资金已达2600亿元，资金面出现严重短缺。这与央行高层频繁释放出货币政策向稳健回归的信号不谋而合。有分析认为也提示机构：在稳健中性的货币 政策基调下，不要对央行“放水”有过高期待。在近日的博鳌论坛上，央行行长周小川就明确指出，在实施多年量化宽松货币政策之后，本轮政策周期已经接近尾 声，说明资金紧平衡政策还会继续。基于这个逻辑，市场信心面近期很难出现明显的恢复。

    长期来看，整体市场经过近期暴跌，前期累积的泡沫风险被有效释放，4月份钢材价格再度大幅下跌几率随之下降。尤其前期跌幅较深的冷热轧品种，后期 跌幅或将收窄。目前板材与螺线价差比年前明显拉近，市场价格逐步回归正轨。在价格下跌到一定心理点位后，钢贸商、中间商以及下游生产企业存在短期补库、采 购的需求。从技术层面来看，有阶段性反弹诉求，因此不排除个别时间段出现超跌反弹的可能。另外，近日中国国家发展改革委等多个部门联合召开钢铁去产能工作 会议。关于去产能以及地条钢的治理被再度重申，并设立了“三条线”：第一条线是“底线”，要确保完成5000万吨左右的去产能任务；第二条线是“红线”， 要彻底取缔“地条钢”；第三条线是“上线”，要密切关注钢材市场价格，防止市场出现大起大落。在6月底前要全部清除“地条钢”，这个后期仍有被市场利用炒 作的可能，将成为“黑色系”期现货阶段性反弹的潜在条件。

    但总体市场仍脱离不开基本面以及宏观经济的大环境，目前需求跟进乏力，库存消耗趋缓，钢产量高位，这将都是中长期制约钢市的主要因素。按常规来 看，在新政策出台后对市场的影响有个滞后期，有机构称，新政策对房地产市场的影响或在二季度末显现，而房地产对于钢市的影响也有个过程，真正影响到钢材采 购至少要在几个月之后，因此，近期对市场的影响多在心理层面，对未来市场预期信心面的打击，从当前新开工面积来看还是可以的。另外，近期机械加工制造业数 据好转，可以看出基建项目落实较好，毕竟基建项目的上马对于拉动钢材需求方面的作用还是挺大的。但钢厂目前利润仍然较大，受趋利影响钢厂生产积极性仍然较 高，且由于钢厂库存不多，库存多积压在流通环节，这方面不可忽视。而国家资金面紧张程度能否缓解，房地产调控政策加码过后，后期新开工面积会不会减少，期 货市场空头在全身而退后，多头入场点位会选择何时，去产能会不会有效落实等等，仍有不确定因素存在。综体来看，4月份钢价即便出现恢复性反弹，也多属超跌 过后的技术反弹，全面反转基础条件尚不具备，市场仍有反复甚至下探的空间。（来源：兰格钢铁）