国际铁矿石价格进入熊市 2017年铁矿石行业分析

    据数据报道，发送至青岛港62%品味的国际铁矿石价格周五(7日)收跌6.2%至75.45美元/吨，为2016年11月以来新低，也从2月21日的30个月新高94.86美元下跌20.5%，正式进入熊市区间。

    国际铁矿石价格已抹去今年的全部涨幅并下跌3.1%，主要受澳大利亚和巴西产能大增可能超过需求的基本面影响，也同美国周四军事打击叙利亚引发的市场避险情绪有关。

    华尔街见闻此前提到，周五、内盘期货主力大幅收跌，黑色系、有色和化工市场遭遇“黑色星期五”，橡胶、锰硅跌停，沪铅、铁矿一度触及跌停。铁矿石、橡胶、螺纹、等重要商品品种也都破位下杀，而黄金和日元汇率齐齐飙升，突显市场避险情绪。

    澳大利亚工业、创新与科学部周五发表研报预计，国际铁矿石价格可能在今年第四季度跌至55美元/吨，今年均价为65.20美元/吨，明年均价则进一步跌至51.60美元/吨。预计澳大利亚的铁矿石出口量连涨两年，而巴西的铁矿石出口量会一直涨到2022年。

    CapitalEconomics和巴克莱银行则认为，中国的钢铁需求终将放缓，会压低铁矿石价格年底跌至每吨45美元。华尔街见闻此前提到，数据显示，截止3月24日，中国45个主要港口进口铁矿石库存攀升至1.325亿吨的记录新高。据路透计算，这些铁矿石可以生产9500万吨钢，足够用来建造13000座埃菲尔铁塔。

    在进口铁矿石数量持续攀升的同时，国内矿山受铁矿石价格去年以来的反弹刺激逐渐复产。今年1至2月份，全国铁矿石产量同比增长13.6%，进口量同比增长12.6%，合力将中国铁矿石总库存推升至历史高位。而随着中国多个城市自3月以来启动或升级楼市限购政策，市场对钢材的远期需求较为悲观。

    铁矿石行业分析

    格局变化：垄断程度不断提升

    全球矿山产量呈现明显的扩张趋势;对应四大矿山产量保持高速增加，13年四季度至15年一季度，同比增速均在10%以上。

    2001年至今，淡水河谷、必和必拓和力拓三大矿山变成四大矿山(2009年开始FMG开始投产)，产量从2001年初3亿吨到2015年的超越12亿吨。2014年成为高成本矿山退出年，四大矿山的产业占比从2011年的约35%上升至2015年的50%。

    进口来源倾向于单一

    14-15年铁矿石低成本矿山大幅增产，矿价持续下跌，也伴随着高成本矿山的集中推出，一进一退，产业集中度变化明显，其中，四大矿山的产业占比从2011年的35%上升至2015年的50%以上。

    产业集中度的提升，加上中国进口的增加，带来的是进口国别开始倾向于单一，中国自澳大利亚进口的占比从2008年的40%上升至2015年的约65%。

    如果铁矿石价格继续下跌，首当其冲的仍然是FMG，这与我们估计的2016年FMG产量大体不变相互印证。同时，市场关注如果铁矿石价格继续下跌，FMG能否压缩利息费用从而降低完全成本，如果FMG通过债务展期等手段降低了利息费用从而降低完全成本，其完全成本将靠近Vale。

    铁矿石行情展望

    铁矿石仍处于扩产周期，预计2017-18年会达到产量顶峰，铁矿石的供需过剩格局仍将持续，但就产量来讲，四大矿山会根据价格波动情况，调整增产节奏。

    从铁矿石生产陈本考虑，40美元/吨有强支撑，当前利润丰厚。

    从产能周期和中国钢铁去产能情况来看，预计未来1-2年铁矿石价格上行仍将承压，短期表现主要依附钢材走势，高点取决于螺纹的表现，整体表现为宽幅震荡。