钢铁中频炉整治风暴将导致铁矿石消费承压

    未来10年国内折旧废钢产量将明显增加，并带动整体废钢资源供应大幅增长。

    与废钢资源不断上升形成鲜明对比的是，国内废钢消费却停滞不前，主要因炼钢过程中，废钢使用的经济性长期低于铁矿石，且废钢流通环节不畅。始于去年11月的中频炉和“地条钢”整治风暴，导致废钢供应大幅增加，废钢使用经济性大幅提高。若2017年国内废钢供应充足，则铁矿石消费预计下降5%，价格后期将承压。

    国内折旧废钢产量将在未来10年明显增长

    根据测算，我们预计2017年中国废钢总产量为1.84亿吨。目前，中国自产废钢和加工废钢产量相对稳定，但折旧废钢产量随钢铁蓄积量的增加而明显增长，并带动整体废钢供应大幅增加。未来10年国内折旧废钢产量会加速上升，国内炼钢工艺路线可能因此受到影响。

    废钢经济性相对不高，以及流通环节缺失导致中国废钢比持续下滑

    与国内废钢资源量快速上升形成鲜明对比的是，近几年国内废钢消费增长却停滞不前，炼钢废钢比持续下滑至10%左右。造成这种结果的原因主要有两个:一是钢厂生产使用废钢的成本高于使用铁水的成本，特别是当铁矿石价格大幅下跌的时候;二是废钢回收环节税收优惠政策力度不足，废钢加工企业回收加工积极性不高。

    清除中频炉和“地条钢”将导致废钢需求增加，铁矿石消费下滑

    我们认为政府打击中频炉和“地条钢”将同时影响废钢需求以及铁矿石需求。清除中频炉以后，废钢相对铁矿石的经济性提高，长流程炼钢企业预计将提高废钢添加比例至20%，废钢需求将明显增长。若2017年国内废钢供应充足，则铁矿石消费将下降5%左右，铁矿石价格将持续承压。若废钢供应不能满足生产需求，那么废钢价格后期将走高，铁矿石价格下跌压力将减弱。