乙二醇丁醚：市场止跌向好 后市多空博弈

目前对于国内乙二醇丁醚市场来讲，至5月底，华东乙二醇丁醚市场较4月收盘市场商谈重心已下滑近1425元/吨，华南乙二醇丁醚商谈重心下滑近1050元/吨，可以说反倾销颁布之后，价格上行利好已全部吐出，并且对于国内部分接货贸易商来讲，反倾销后外盘船货报价人民币成本多在11000-12000元/吨，当前国内乙二醇丁醚市场气氛疲弱，多数贸易商低价心态渐起，现大部分卖方报盘有一定上行，市场商谈价格止跌，商谈重心小幅上行，但对于后市来讲，供需面表现仍有待进一步平衡，市场气氛微妙。

　　2018年国内乙二醇丁醚市场商谈重心自4月中下旬之后阴跌不止，其中供需面表现失衡是拖拽市场下行主要因素，下面我们进行具体分析。

　　国产方面来讲，1季度国产货源供应整体在14700吨左右，同比去年变化不大。但从进口方面来讲，中国乙二醇丁醚市场一季度进口达到5.36万吨，同比增长27.41%，一季度因下游属于恢复期，市场成交气氛清淡，港口库存造成积压，由图2我们可以看出，主力市场华东港口库存一直维持在较高水平，供应面压力也直接拖拽市场下行。

　　说明：BCS：库存量简称S，当S≥10000吨为危险；7000＜S＜10000为高库存；5000＜S＜7000为安全；库存5000吨以下为低库存。

　　2018年4月上旬，反倾销颁布后市场商谈重心一周内上行幅度达2000元/吨，但需求面接受程度抵触，加之5月份江苏、山东市场检查力度严格，市场成交甚少，部分贸易商存有一定出货压力，市场商谈重心阴跌至今。

后市分析

　　当前国内乙二醇丁醚市场利好支撑有如下几方面，首先，国产丁醚装置停车及国内原料成本居高，国产获利空间有限，目前低价惜售，国产方面态度较为坚挺。另外前面我们提到，反倾销后船货成本高位，港口虽仍有一定低价货源，但整体行业利润偏低。

　　但部分利空也值得我们注意，一方面港口货仍处在高位，加之近日，第一批中央环境保护督察“回头看”将全面启动，采取“一托一”或者“一托二”的方式，分别负责对河北、河南，内蒙古、宁夏，黑龙江，江苏、江西，广东、广西，云南等省（自治区）开展“回头看”督察进驻工作。

　　根据安排，6个督察组将于近日陆续实施督察进驻。“回头看”督察始终坚持问题导向，重点督察经党中央、国务院审核的中央环境保护督察整改方案总体落实情况；督察整改方案中重点环境问题具体整改进展情况；生态环境保护长效机制建设和推进情况。重点盯住督察整改不力，甚至“表面整改”“假装整改”“敷衍整改”等生态环保领域形式主义、官僚主义问题；重点检查列入督察整改方案的重大生态环境问题及其查处、整治情况；重点督办人民群众身边生态环境问题立行立改情况；重点督察地方落实生态环境保护党政同责、一岗双责、严肃责任追究情况，供需面表现仍有待平衡。

　　卓创预测：从目前国内乙二醇丁醚消息面来看，市场多空并存，短期内对于卖方市场来讲，却有一定拉涨利好可言，加之部分下游在之前长久跌势下，下游库存实际维持刚需，下游存有接受价格可能，因此卓创认为本周市场有一定止跌向好机会，但值得注意的是供需面失衡状态若未能及时调整，卓创认为此次推涨动力有限。