警惕化工市场高烧连锁反应

《素问·平人气象论》有云：平人者，不病也。意思是人只要身心“平”，自然就百病不生。同理，市场也是一样，平稳则调顺和谐。市场过热或过冷都不利于行业自身的健康运行及产业链条的协调共荣。
　　当前，国内化工市场出现了一些异常，PTA、甲醇等部分品种价格高烧不退，对市场和产业链的影响已经显现。浙江、江苏一些地区的经编行业商会近日联合发布停产倡议书，原因是所需涤纶长丝等纺织原料近期涨价太离谱。据悉，涤纶长丝POY 7月30日还报价每吨9950元，8月7日就达到10600元，一周上涨了近6.5%。而涤纶长丝的上游原料，恰恰是PTA，高价传导、火烧连营，由此可见一斑。
　　在整个化工市场，PTA和甲醇的狂热并非个案。更令人担忧的是，在中东地缘风险增加、人民币贬值、中美贸易战等多因素叠加的形势下，下半年化工市场存在整体发烧的风险，高烧有可能更为激进，对市场格局和产业链带来连锁反应，需要警惕和防范。
　　地缘风险折射油价波动
　　当地时间8月7日零时，美国对伊朗的首轮制裁重新生效。按照美方的说法，要完全切断伊朗自主发展核能力的资金来源——石油出口，使伊朗石油出口在今年11月底降至零。特朗普为此放话：凡是与伊朗有商业往来者，将无法与美国进行商业往来。
　　这是一道很霸道也很简单的选择题。伊朗原油出口降至零，国际原油市场将减少约250万桶/日的供应。按照国外权威机构预测，即使打个对折减少120万桶/日的供应，国际原油市场的平衡也将被打破，油价会脱缰上涨。为应对美方制裁，伊朗革命卫队日前在霍尔木兹海峡进行大演习，意图非常明显——美国真敢“来犯”，伊朗就封锁中东油运的咽喉霍尔木兹海峡。再加上目前西方角力正酣的叙利亚，中东已然成为“火药桶”。如果后期投机资本再进来推波助澜，下半年国际油价若每桶涨破80美元乃至100美元，不用太意外。
　　在石油美元的体制下，油价的涨落很大程度上取决于美国的战略意图。目前，美国已实现能源自给，并出口大量的能源化工产品。在经济上打击中国、欧盟、日本等竞争对手，在政治上浑水摸鱼实现对中东更好的控制，油价大涨，美国乐见其成、直接受益，定会为此不遗余力。
　　但油价大涨会对我国带来输入型通胀，推升国内物价，对国内石化和化工行业来说，可能带来整个产业链一棒接一棒的接力赛涨价。
　　货币贬值推高进口价格
　　汇率是一个国家购买力的体现。进入7月，人民币快速贬值，相比3月份贬值幅度已超过10%。这对原材料高度依赖进口的石化业冲击尤其明显：贬值10%，即意味着进口价格抬升10%，而我国的石油、天然气、甲醇、烯烃、PTA等大宗原料都需要大量进口，这对整个石油和化工产业链的价格传导，是刚性而显著的。
　　以PTA为例，其价格近期疯涨，背后有逻辑可循：其一，今年油价整体上涨不菲;其二，国内PTA和聚酯产业已经形成寡头垄断格局，拥有绝对的定价权;其三，近期人民币汇率快速走贬。据测算，仅人民币贬值一项，就抬升每吨PTA价格400元以上。整个国际市场的PTA价格都在涨，自给率不足又高度垄断的国内市场，PTA价格岂会不快涨猛涨?
　　此外，美国渐进加息行至半程，据财经金融界预测，美国今年9月和12月再次加息的概率很大，将给美元指数带来强支撑、强刺激，对人民币汇率则带来贬值压力。市场正在热议年内人民币兑美元汇率会不会破7。可以说，下半年，由货币贬值带来的市场发烧连锁风险非常大。
　　贸易摩擦抬升价格体系
　　近期社会各界关于中美贸易战的讨论很热烈。宏观看趋势，微观看影响，石化业一定要高度关注和研究贸易战对行业、对市场可能带来的影响，并因此做好预案、加强防范。
　　中美贸易战对国内石化行业和市场的潜在影响是什么呢?很遗憾，还是涨价。国际贸易遵从的是充分竞争、性价比最优原则，并在多年的博弈和比价中形成基本固定的价值体系和市场格局。贸易战人为破坏这一稳定的局面，通过互加关税剔除“最优”另选“次优”。这对贸易商而言，不论是维护渠道接受加税，还是另辟途径转移买(卖)家，其结果都是商品价格上涨，而且是大幅上涨，与加税25%基本对应。由此，整个市场、贸易、产业链的价格将抬升。
　　当前，中美双方第一批贸易加税清单已经实施，后期将扩大战场，能源和化工产品将不可幸免被卷入其中。贸易战必然是一个双输的结果，对化工行业而言，不论是以更高的价格从国际市场上购买原料，还是以飘忽不定的价格向国际市场出口产品，都意味着国内产业链的成本上升、价格上涨。
　　地缘、汇率、贸易战，如涨价的三道催命符，有的已经显效，有的还需要一个滞后期。我们预计，从今年9月份直到年底，国内石油和化工行业发生市场高烧的概率极高，需要高度警惕和预防。石化既关乎民生，又关联工业，一旦整体高烧，将带来一系列连锁反应，比如国内通胀水平上升、产业链突然断裂等。如何避免形成火烧连营的不利局面，是全行业和相关管理部门需要严密防范的。