10月是反弹契机or强弩之末？假期分析来一波！

    中秋前后黑色市场混乱下跌，除了限产政策落实不及预期，还有旺季需求迟迟未见启动；上涨周期太短反而导致价格阴跌不断。随着国庆长假到来，市场的供需情况究竟如何呢？节后存在哪些趋势判断的基础呢？让我们听一听分析师怎么说。

    上周钢材库存增加，让市价在恐慌中连续走低。当前利多和利空因素交织互现，节后看点主要在于10月1日起唐山地区将进入冬季错峰限产，供应端会有所收缩，同时需求角度而言，钢价经过节前调整之后，市场中低价位资源逐渐增多，如果节后市场需求有所回暖，对钢价会有一定提振效应，另外，十月上、中旬，市场资金面压力会较九月末有所缓解，但是国庆节期间，市场销售清单会造成一定累库，库存数据是一大考验。所以节后一周，钢价或呈现先止跌小幅反弹后回落的情形。

    重点说下基建下游方面，10月份需求预期还是不错的。在宏观经济下行压力面前，稳投资的政策强化，政府表示要积极发挥财政资金引导作用，将采取五大措施促进民间投资，交通基础设施领域下一步力争再新开工一批重大项目，保障在建项目后续融资。在政策驱动及工地取暖前赶工期带动下，10月份基建相关需求有望保持回升。不过，在高利润刺激下，钢厂生产也保持高速，这可能会导致：相对于高供给，需求的增长反而不那么明显了。所以，国庆后要关注下库存的积累情况，如果库存持续走高，价格有下跌风险。节后重点关注：下游工地开工、库存、环保限产情况。如果库存保持在低位、工地加速赶工期、环保限产继续强化，价格仍有阶段性拉涨可能。

    9月原本雄心勃勃的各大钢贸商们再次被浇了一盆冷水，旺季不旺淡季不淡在这两年似乎成了惯例，但如果我们回顾9月整体形势，其实这波下跌并非没有征兆。如果说发改委调查钢价大涨只是突发性利空消息的话，那么7-8月钢价涨幅过大、唐山地区9月开工率回升、中美贸易战爆发对市场心态的影响都是原本就可以预计的。在9月末期螺暴跌市场恐慌之际，我们其实对于10月行情也不必过于悲观，从国内的情况来看，10月起基建即将发力，政府推出的万亿基建规划将成为支撑钢市需求的最重要支柱，而限产方面，虽然今年“采暖季”限产不及预期，但中小钢企由于环保达标率不高仍将保持较大限产幅度，剩下的大型钢企往往又是挺价的主力军；往外看出口，由于年初美国推出25%钢铁进口关税的衍生影响，近日加拿大、欧盟、印度相继加大钢铁贸易壁垒，我国钢材出口的下滑将难以避免，但考虑到我国钢铁目前90%以上是内部消化，因此国内钢需稳定扩大的利好实际是超过出口萎缩带来的利空。综合各方面消息来看，国庆后国内钢价止跌企稳概率较高，后半月随着需求的好转钢价不乏小幅反弹可能。

    从期货角度来说，黑色系品种的空头趋势已经形成，但细分来看，矿石的走势有别于螺纹，上行阶段螺涨矿跟，下行阶段螺跌矿稳。

    一方面，在环保部禁止环保一刀切的声明正式落地，以及《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》中取消了草案中26-27关于钢铁、建材有色等定量的城市限产幅度要求以后，螺纹的走势相较矿石更弱。相反，环保放松对矿石来说意味着钢厂需求的提升，这就是为什么矿石率先在焦、煤之前企稳反弹。

    另一方面，澳洲主要矿山三季度发运收紧叠加运费上涨抬升了远期资源跟港口现货的倒挂幅度，而远期资源的价格往往决定了当天的普氏定价，并且因为远期资源昂贵迫使一些钢厂放弃了远期采购转投港口现货，让1.6亿吨的库存快速消化至当前的1.45亿吨。

    总结下来近期矿石恒强的原因是短期政策变相利好和基本面改善，但个人认为矿石节后摸上70美金的概率依然不大，原因有以下两点：

    ①两拓十月中下旬起的季节性高发运阶段来临，前期发货减少的澳洲主流粉矿节后可能要恢复发运，在十一月前库存风险有可能重新积累。

    ②作为连铁交割品的金步巴粉库存累积速度过快，且市场流动性正在下降，部分港口的库存甚至超过了PB粉的存量，这对于节后连铁拉涨不利。

    关于钢材的趋势，我从9月开始就强调要忽视环保限产的作用，重点关注需求的释放。其实所谓的“金九银十”并不是针对房地产开工的，而是针对房地产销售！说的通俗一点9-10月是卖房子的旺季，7-8月才是建房子的旺季，只有建房子的阶段才会需要大量钢材，所以，9-10月考验的是除了房地产以外的额外需求释放。而这个额外的需求说的就是基建，只是很可惜9月的基建数据表现平平，当本轮价格开启大跌以后，发改委召开了“加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效投资”专题新闻发布会，表示下一步将在坚决有效防范地方政府债务风险的前提下，加大基础设施等领域补短板力度，稳定有效投资，确保把有限资金投向那些能够增加有效供给、补齐发展短板的领域。基建项目很可能已经开工运作，因为数据的发布是有一定滞后性的，国家政策的实施必然要先行于数据，所以10月的基建需求我觉得是有支撑的，地产疲软+基建支撑意味着10月的价格不至于出现9月份的大跌，但是想要真正上涨，还得看市场对今年冬储规模的预期如何。（来源：富宝钢铁）