螺纹与热卷价差扩大分析及后期走势预判

    进入传统“金九银十“行情后，我国钢材市场陷入一种比较奇怪的状态：螺纹钢价格走势明显强于板材价格，特别是近两周行情，在螺纹钢价格有明显反弹的情况下，板材价格却始终表现的萎靡不振，那么，现在这种现象到底已经演变到了何种程度，后期又将如何发展嫩？我们可以详细探讨下

     首先，我们先观察今年以来螺纹钢、热轧卷板价格走势，以及两者之间的价差变化：

     由上图我们可以看出，今年上半年多数时间三级螺与热卷的价差均为正数，但从7月份开始，这一数值在迅速减小，以至于8月至今螺纹钢价格甚至远超了热轧卷板价格。在这其中，编者认为，中美贸易战的逐步发酵是导致这一结果的主要原因。

     为验证这一观点，编者做了下方官方制造业PMI、热卷及螺纹价差的对比图，我们先看官方制造业PMI，在上半年基本呈现逐步增长态势，至6月达到顶点，但随着中美贸易战的进一步加剧，中国制造业受其影响颇深，7月以后呈现逐步下跌模式；而再看螺纹与热卷的价差，该数值上半年也呈现持续上涨态势，其顶点在7-8月，进入8月以后，即步入下滑通道，其形态走势与官方PMI如出一辙。

     通过以上对比，我们可以得出结论：热卷价格走势与官方制造业PMI数据大致相同，但由于中间环节的周转，市场的延迟性，热卷价格表现往往比PMI数据要延迟1个月左右，因此我们可以把官方PMI数据的好坏当做下个月热卷走势的晴雨表。考虑到目前官方PMI数据有逐步走向疲软的趋势，后期热卷走势或难言乐观。

     我们再看今年以来三级螺及热轧卷板的库存变化情况，通过下图我们可以看出，两者库存均在今年春节附近到达顶点，但螺纹钢库存至今仍呈现持续下滑状态，低库存对螺纹钢价格起到了良好的支撑作用，而热轧卷板库存则由于制造业的不给力，6月以后其库存止跌反弹，甚至在10月以后上涨速度大幅增加，已逐步逼近年内高点位置，这无疑对于后期热卷价格走势造成了不利影响。

     总结：考虑到第四季度基建发力的惯例，以及今年政府频繁“发钱”的力度，我们可以对后期螺纹钢价格走势持乐观态度，但热卷方面，制造业的疲软在中美贸易战的阴影下暂难改观，而热卷库存的高企同样制约了其价格的反弹，因此后期热卷价格的低迷或将保持，且年底前有所改观的几率较小。（来源：富宝资讯）