欧洲乙烯市场供应过剩局面将加剧

随着一些市场参与者近期宣布了一系列新投资计划，欧洲乙烯市场备受瞩目。

　　据《安迅思化工周刊》12月13日报道，英力士宣布，投资27亿欧元在欧洲北部建大型石化项目，包括一个以乙烷为原料的裂解装置和一套丙烷脱氢（PDH）装置。英力士已批准扩大位于英国苏格兰的Grangemouth工厂的乙烯产能，将新建一个以乙烷为原料的裂解炉，预计2020年四季度或2021年初开始商业化生产。奥地利OMV公司也计划2021年前扩大位于德国布格豪森的裂解装置产能。

　　由于缺乏廉价原材料、环保法规日趋严格和劳动力成本高等一系列问题，欧洲已有20多年没有投资新建乙烯装置。近期的新投资出人意料，因为欧洲乙烯市场仍处于结构性过剩。

赢利黄金期将结束

　　虽然石脑油成本上涨，但欧洲乙烯生产利润仍然健康。增加裂解装置的灵活性以获取优势原料和较高的乙烯价格，一直是欧洲乙烯生产利润丰厚的主要因素。

　　但欧洲乙烯生产利润较高的状况不会持续太久，因为从供需基本面和原材料成本看，欧洲乙烯定价过高。长期来看，欧洲石化业无法应对如此高的乙烯价格。这意味着，欧洲裂解装置的盈利能力未来几年将萎缩，给投资回报率造成负面影响。

　　鉴于对预期经济环境和来自美国的大量新增聚乙烯货物的担忧，欧洲乙烯市场可能陷入低迷。彭博社2018年10月初发布一项调查显示，2/3的美国经济学家预测，到2020年底，全球经济将陷入衰退。贸易政策、美国加息和股市可能崩盘等因素将导致经济增长放缓。作为欧元区经济的主要引擎，德国2018年11月中旬宣布，在经历了3年半的扩张后，2018年三季度经济出现减速。并已下调2018和2019年的国内生产总值（GDP）预测。英国退欧，以及意大利与欧盟之间围绕意大利预算的争端等因素，也可能导致经济增长放缓。

供应将长期过剩

　　欧洲当前的裂解能力为2560万吨/年，其中中北欧地区为1860万吨/年。2017年，欧洲乙烯减产110万吨，其中装置计划停工检修导致乙烯减产74万吨，非计划停工减产36万吨。2018年截至12月上旬，欧洲乙烯减产90万吨，其中装置计划停工检修导致乙烯减产47万吨，非计划停工减产43万吨。与2017年相比，2018年欧洲乙烯生产计划中断和计划外中断的情况有所减少，增加了乙烯市场全年的供应量。消息人士称，2019年，欧洲计划停工检修将导致乙烯减产60万吨，且欧洲乙烯装置计划中的大部分停产将发生在德国和荷兰，最大的生产损失将出现在5月。

　　虽然2019年欧洲乙烯市场可能出现供应短缺情况，但大部分时间仍将供应过剩。

　　宏观经济环境走弱，加上美国产能过剩，可能冲击欧洲未来的乙烯消费。2018年欧洲乙烯市场已出现需求下行信号，初步估计需求比2017年下降2%。另外，2018年欧洲乙烯供应降幅小于消费降幅，出口将支撑欧洲裂解装置生产。2018年部分贸易数据显示，1~9月欧洲乙烯出口45万吨，已高于2017年全年出口量。欧洲大部分过剩乙烯都出口到亚洲，其中意大利是欧洲最大的乙烯出口国。由于市场供应过剩，2018年1~9月欧洲乙烯进口量降至5万吨。受亚洲市场乙烯价格较高的刺激，2018年欧洲乙烯净出口量较高，但未来几年可能下降。

裂解装置可能降低开工率水平

　　2018年欧洲乙烯合约平均价高于2017年，主要原因是原料成本上涨。2019年初，欧洲乙烯价格可能上涨，主要是因为买家在装置检修期前购买乙烯建立库存。2019年下半年，欧洲乙烯价格预计下跌，主要原因是供应过剩和需求疲软。

　　欧洲到亚洲的套利窗口开启可能一定程度上缓解欧洲乙烯市场供应过剩的局面。受2019和2020年欧洲乙烯需求预期疲软的影响，竞争力较弱的裂解装置可能降低开工率水平，将导致收益下降。