关联性:煤焦油&深加工产品

2018年，国内煤焦油深加工产品虽未创新高，但多数产品高位运行，工业萘市场两次破6，创近3年高点，而原料煤焦油易涨难跌，深加工企业仍备受高成本压力，独立生产企业运行仍较艰难。

　　2016-2018年，国内煤焦油及深加工产品震荡上扬，2016年市场触底反弹，2017年市场波动频繁，且第四季度煤焦油及煤沥青价格分别为4650元/吨、5200元/吨创历史新高，2018年原料煤焦油及深加工产品总体高位震荡，工业萘市场连续两次破6，创近3年高点。据卓创资讯统计，2018年煤焦油涨幅11.29%，工业萘涨幅38.03%，煤沥青涨幅2.63%，蒽油涨幅6.45%，洗油涨幅4.76%，煤焦油及深加工主产品全年均处于涨势，工业萘表现抢眼，煤沥青总体高位运行，且阳极块表现低迷，2018年整体涨幅不大。

　　2016年煤焦油深加工产品与煤焦油的关联度较高，也就是说原料走势带动深加工产品，但从2017年后产品关联度有所下降，自身产品供需及下游市场走势好坏开始影响深加工产品，但从3年关联度对比看，蒽油与煤焦油的关联度较高，相关系数*高达0.92，*低也有0.89，因煤焦油与炭黑下游销售领域部分重合，因此蒽油走势多看煤焦油脸色运行，原料面涨跌对其影响较重，而工业萘占比较少，贸易商参与度较高，自身供需面影响较大，与煤焦油关联度相对减弱；2017年后煤沥青市场创新高，下游电解铝产能增加，且煤沥青出口量同样增加，因此2017年后煤焦油走势对煤沥青的影响面也开始下降。

　　2017年国内铝市涨势明显，9月份16610的价格创近两年新高，铝市向好带动阳极块市场，2017年阳极块市场全年处于上涨走势，且2017年国内电解铝产能上升至4349.6万吨，因此拉动煤沥青市场频繁走高，12月份改质价格达到5200元/吨，创历史新高。2018年，国内铝市弱势运行，其价格维持在万四左右水平震荡，受此影响阳极块市场表现低迷，市场连跌7个月，运行走势较为惨淡，2018年煤沥青市场虽整体高位运行，但在下游市场低迷运行下，整体走势不及去年乐观，因深加工企业开工灵活，且成本高位支撑下总体高位震荡运行。

　　2017年煤沥青与阳极块相关联度达到0.75，阳极块市场运行良好带动煤沥青市场，因此2017年两者关联度较高，但2018年两者关联度大幅下降至0.25，2018年国内阳极块市场连跌7个月，但深加工企业开工灵活，煤沥青市场货源过剩压力并不明显，且原料煤焦油高位支撑下，2018年国内煤沥青市场运行尚可，自身供应面对其影响较大，阳极块市场弱势运行对煤沥青影响有限。2017年样记录与铝价关联度达0.72，属于强相关，但2018年两者关联性降至负值，基本没有关联性，2018年铝市低迷运行，但其波动明显，阳极块为月定价格，且2018年阳极块跌多涨少，因此铝价的持续波动对其关联度有限，但铝市场大环境低迷影响阳极块运行走势。

　　2016年工业萘及下游产品触底反弹，2017年国内工业萘市场总体低位震荡，煤沥青顺挂价差加大，深加工企业开工率较高，而萘法苯酐运行一般，因此并未拉动工业萘价格，2018年国内工业萘市场爆发，招标模式加剧市场炒作氛围，萘法苯酐产能增加，对萘需求量放大，工业萘货源相对偏紧，呈现良好走势。 

　　2018年，我国工业萘与下游萘法苯酐的关联度为0.67，环比下降0.19%，与萘系减水剂关联度为0.69，环比下降0.09%，因本年度工业萘市场涨势居多，且频创年内新高，但下游产品亏损压力较大，且跟涨乏力，导致下游产品难以跟随萘大幅拉涨，并且2018年进入招标企业增多，市场不确定性增加，导致工业萘与下游市场关联度下降。

　　从以上相关性分析来看，煤焦油深加工产业链中各个产品每年与原料及下游的关联系数都不相同，生产企业开工率、或者原料及下游走势的好坏均会对产品带来不同制约，并没有哪个因素是*的*，因此2019年各产品走势仍需各界人士多方了解上下游、供需、开工率等方面，具体资讯详情可以关注卓创资讯煤化工网站。