4月酚酮产业链市场回顾及下月展望

第一部分  简述

据金联创监测，4月份酚酮产业链整体跌势为主，除MMA月均价环比有所提升。作为成本面的源头产品纯苯及丙烯偏弱运行，纯苯4月份整体震荡疲软，归结于外盘对内贸支撑力度偏弱，及政策性降低库存考虑导致买卖意向下降，此外下游开工不足影响需求，卖盘坚守乏力；4月份国内丙烯市场冲高后震荡回落为主，截至4月29日收盘，山东市场主流成交6850-7000元/吨，较上月同期收盘价格下滑150元/吨，本月山东地区主流价格区间为6720-7250元/吨。苯酚及丙酮作为紧密连接上下游的产品，整体呈现下滑走势，但苯酚关联纯苯，苯酚企业理论盈利可观，丙酮关联丙烯，企业亏损严重。由于上游成本支撑不足，相对靠近终端的下游产品，除MMA走势尚可外，其余产品跌势为主。

各产品月涨跌榜：（单位：元/吨）

第二部分  3月份酚酮产业链涨跌分析

图1

图2

如图1所示，从4月份酚酮产业链月均价环比涨跌统计数据来看，9个产品1涨8跌，整体呈现偏弱局势。从图2可以看出，其中跌势*为明显的当属丙酮及异丙醇，月均价环比分别走低12.30%和12.23%。

第三部分  各产品行情分析

纯苯：国内纯苯市场4月整体震荡疲软，归结于外盘对内贸支撑力度偏弱，及政策性降低库存考虑导致买卖意向下降，此外下游开工不足影响需求，卖盘坚守乏力。上半月市场一度出现小幅回升，外盘回升给予提振，企业价格跟进偏缓，整体上半月涨幅在150元/吨，商谈水平高端至4400-4500元/吨华东和4250-4350元/吨华北送到。下半月外盘震荡偏疲，尽管与内贸保持较高的倒挂价差，但卖家及企业去库存心态较多，下游产业链开工下降，使得整体商谈疲软，商谈水平下滑至4300-4400元/吨。月内市场库存水平有一定下降，主要围绕23-24.5万吨的水平，基本面对市场提振有限。月内部分商家在低位考虑补货，下游企业寻低价采购兴趣上升，企业在下旬调高出厂价格对成本线有一定支撑，但未产生推涨作用。

丙烯：4月份月国内丙烯市场冲高后震荡回落为主，截至4月29日收盘，山东市场主流成交6850-7000元/吨，较上月同期收盘价格下滑150元/吨，本月山东地区主流价格区间为6720-7250元/吨。月初，国际原油走势稳健，聚丙烯期、现行情大幅上涨，导致聚丙烯与丙烯价差再度拉大，市面利好增加，提振业者信心。炼厂库存压力不大，上推意图较强，且局部库存偏低的炼厂及贸易商惜售情绪明显，下游补仓热情良好，交投稳中向好。中旬，随着聚丙烯期货转弱，粉料现货行情弱势不止，打击业者操盘信心。同时中旬开始，锦西石化、中海壳牌PP装置、山东建兰、山东蓝帆、山东兖矿丁辛醇装置及山东鑫岳环氧丙烷及环氧氯丙烷装置陆续检修，下游整体需求偏淡，入市采买意愿低迷。炼厂持续出货不佳，库存压力缓慢抬升，积极调降排库。月底，因原油走势强劲，提振业者操盘信心。炼厂库存暂处可控位置，上推热情良好，然聚丙烯期货行情低迷拖累现货市场，市面利好支撑有限。五一假期临近，下游工厂多根据自身情况合理补货，市场整体交投气氛相对平稳。混烷脱氢已出现丙烯利润亏损，个别生产企业计划减量。

苯酚：4月份国内苯酚市场先抑后扬。月初，盐城市委常委会召开会议指出，将彻底关闭响水化工园区，受到各地化工整治的影响，下游酚醛树脂、农药中间体等中小型企业开工下降，苯酚需求跟进滞缓，且港口库存始终处于3万吨以上的偏高水平，加之市场相较企业大幅度倒挂，石化企业价格两次补跌下调，进一步打压市场交投氛围，贸易商看空心态浓郁，让利套现意向走强，市场商谈下滑探底。至中旬，随着市场触及7500元/吨关口，因国产合约户本月执行均价预计偏高，且酚酮企业整体盈利状况微薄，加之部分中间商低价补仓兴趣增加，特别是燕山石化东西区酚酮临时停车，造成华北地区供应趋紧，商家低出意向收紧，试探性高报。但由于国内需求面无明显改善，且下旬福建申远苯酚制环己酮装置停车，需求面进一步萎缩，市场继续冲高无力，买卖盘僵持整理为主。截至29日，华东地区苯酚市场参考商谈在7700元/吨附近，月均价环比跌11.92%。

丙酮：4月份国内丙酮市场震荡整理为主，价格重心变化不大，月初华东市场商谈在2950-3000元/吨，因安全检查严苛，下游需求偏弱，商家走货困难，气氛偏弱，不过随着价格持续低位，部分商家出现阶段性抄底情绪，买盘意向增加，持货商低价惜售，另外扬州实友检修中，市场有所回暖，然而随着到港船货卸货，码头库存重回高位，下游买盘转谨慎，询盘价格普遍走低，而部分持货商心态偏空，报盘出现让利，燕山石化酚酮装置检修，但检修时间较短，对市场几无影响。临近月底商家合约货完成情况良好，额外现货不多，大户集体挺价为主，低价货难觅，市场气氛有所提升，不过下游仅维持刚需采购，成交情况一般。截至收盘，华东商谈价格在3000-3050元/吨附近。

双酚A：4月份国内双酚A市场整体呈现偏弱下滑走势，临近月底，迎来小幅翘尾。月初，由于上游酚酮双原料齐齐下滑，成本支撑乏力，且下游环氧树脂及PC整体开工欠佳，贸易商走货承压，跟低套现意向走强，市场商谈逐步低走。虽然期间长春化工一条双酚A生产线继续停车，且中下旬南通星辰双酚A装置停车检修，均未起到救市作用，在需求面及成本面双重压力下，双酚A市场走势低迷。临近月底，由于五一节前下游工厂小幅备货需求出现，且贸易商持货成本不低，拉涨意向渐浓，市场商谈有所回暖，价格小幅上涨。截至29日，华东地区双酚A市场参考商谈在11400元/吨附近，较月初11950-12000元/吨的商谈价格整体走低575元/吨。

第四部分  酚酮产业链预测

金联创预测，2019年5月份酚酮产业链偏弱局势为主。近期由于基本面利好有限，且酚酮产业链除丙酮产品单利薄弱外，其余产品理论盈利状况尚可，故产业链成本传导作用相对弱化。以下为针对主要产品的后市展望：

纯苯：5月市场起点仍旧较低，市场货源成本线相对4月小降，但高成本货仍存，外盘相对内贸倒挂价差较大，使得进口成本对整体市场有一定支撑。需求面预期难显明显放量，归结于政策性措施导致的降负以及去库存行为。基本面利好有限，近月较高进口量使得市场库存持续维持相对高位，消化偏缓。5月市场预期上半月仍有偏弱震荡时期，下半月回升亟待外围利好推动。

丙烯：国际原油依旧保持震荡向上走势，或为丙烯提供良好的宏观支撑。供应面来看，一是检修中的富宇石化、齐旺达、中海外能源、安邦炼化、东辰石化存复产计划，而永鑫石化、大庆中蓝延续检修状态；二是利津石化、华星石化、河北海伟、齐翔腾达存检修，或为市场带来明显利好支撑；三是近期内外盘倒挂，进口窗口关闭，5月船货抵港情况或有所减少。需求面来看，5月份中景石化、利华益及维远、山东建兰存检修计划，需求或有一定减少。目前来看，粉料及丁辛醇盈利情况良好，开工维持较高水平，但丙烯行情起伏较大，下游入市谨慎观望，多随行情及自身情况采购为主。金联创预计5月国内丙烯市场或先抑后扬走势为主，下旬齐翔及海伟检修或为市场带来利好。

苯酚：金联创预计5月份国内苯酚市场箱体震荡为主。目前，华北地区供应面趋紧，贸易商对后市乐观预期仍存，但华东地区需求跟进乏力，且扬州实友酚酮装置即将恢复重启，供应面增量，加之港口库存居高不下，对华北地区涨势造成一定的抑制，故短期苯酚市场将维持箱体震荡，涨跌趋势并不明显。后期关注点放在江苏威名化工苯酚制环己酮装置投产状况上。

丙酮：金联创预计5月份丙酮市场仍然维持震荡整理格局，丙酮价格处于低位，商家低出意向不强，低价容易引发投机性抄底情绪，不够扬州实友酚酮装置5月初将恢复供应，打压市场，且5月份工作日少的情况下，合约货存在一定销售压力，因此预计5月丙酮市场震荡为主，多空僵持。

双酚A：进入5月份，由于上游苯酚及丙酮回弹概率不大，且双酚A企业理论盈利良好，成本面支撑不足，且下游环氧树脂工厂整体开工负荷偏低，加之下游PC市场交投低迷，新建项目未有量产，双酚A需求面跟进滞缓，故短期双酚A市场偏弱局势难变。但由于当前双酚A价格处于相对低位，贸易商继续让利意向较为审慎，故相对限制市场深度下探。