丁酮市场跌势难止

最近几个月，国内丁酮价格持续下滑，目前华东地区的价格在6550元（吨价，下同）附近，已逼近年初时的年内最低点。从目前的形势看，疲软的行情或将持续，短期内丁酮市场仍未见底，这与今年春节过后的风光无限可谓是天壤之别。

　　春节过后国内丁酮市场涨势迅猛，到3月中旬时价格稳稳地站上了8000元，较节前的6400元上涨逾25%，其主要原因在于一些大厂商有检修计划，加之行业产能利用率整体偏低，令市场做多氛围骤增。彼时海越化工4万吨/年丁酮装置计划3月中旬更换催化剂，检修期约半月；齐翔腾达两套共计16万吨/年丁酮装置计划5月份检修。考虑到国内丁酮总产能在70多万吨，这些装置的检修对国内市场影响很大，令市场做多气氛提振。此外，部分装置尚未重启，因此虽然开车装置的负荷率多在8成左右，但整体产能利用率仅为4成。然而随着丁酮装置检修利好逐步消化以及供应面的增加，而下游需求启动缓慢，加之行情上涨过快，高价成交受阻，丁酮市场从3月下旬起承压回调并持续至今。

　　事实上，市场需求是近几年制约国内丁酮市场行情的关键因素。丁酮作为一种溶剂，主要应用在涂料、胶黏剂、清洗剂等行业。化工在线（www.chemsino.com）统计，尽管丁酮国内产能已超过70万吨，但需求不足30万吨，行业明显处于过剩状态，因此市场行情以疲弱为主。

　　短期来看，随着天气进一步转热，涂料、胶黏剂、浆料等领域对原料丁酮需求量缩减将更加明显，况且这些行业存在可替代性，丙酮、甲苯等产品均为替代品。这将导致丁酮市场出货不畅，市场和工厂库存快速增加，从而加大销售压力，因此价格有进一步下行可能。而脱蜡、农药、电子等行业需求较小，不足以主导丁酮市场走势。此外，在原料方面，随着国内多个大型炼化一体化项目的相继投产，预计醚后碳四的供应将有增加，难以对丁酮市场形成有力支撑。

　　出口方面，2018年出口量约15万吨，为历史最高。2019年1-4月，丁酮出口量达到近8.3万吨，较上一年同期增长近30%。然而这是否能推测今年的出口将继续增加，这可能需要打上一个问号。一方面，2018年出口显著增加有国外装置非计划停车的拉动，此非常态，效应或难持续；另一方面，受中美贸易战持续的影响，丁酮及下游行业商品的需求也蒙上了阴影。当然，从另一个角度看，国内产量在近年基本保持稳定，而出口量有增多的趋势，这也恰恰印证了国内市场的萎靡。

　　长期而言，国内丁酮市场本身需求已呈现逐年萎缩态势，目前看不到有其他新兴下游出现。而且国内愈加严格的环保督察机制将使传统的涂料胶黏剂等行业受到极大的冲击，未来丁酮前景堪忧。而在短期内，无论是原料成本、市场需求还是出口市场等因素均对丁酮市场是利空，需求的导向将带领市场继续下跌。