供需关系象限：顺丁货源如“麦浪”般供应

　　在具体分析2019年上半年供需动态关系之前，先关注一下2017-2019年这三年间的供需特征。首先，30个月的统计数据明显展示，仅有三个月的月均生产量小于6万吨，即顺丁胶月度供应量*稳定在6-8万吨之间。结合实际生产情况来看，超过7万吨的月供应量意味着国营企业和民营企业生产均不错，6-7万吨意味着国营部分企业停车或大部分民营企业停车。其次，红色线（2019年上半年月度平均消费量）大于蓝色线（2017-2019年月度平均消费量），即从理论上来讲，今年上半年的表观消费量要好于近三年。*后，由于中国顺丁市场缺乏明显套利空间，进口货源活动空间狭小，数量仅满足下游中长约客户而已，从图上看出，进口量并不太多。

　　回归到今年上半年，供需动态关系如何？见上图红色点，国内供应量基本在7万吨左右，进口量基本在1.5万吨左右。而近三年的供应中心点大概在（7,1.5）的位置，两者重合。因此，2019年上半年的供需情况与近三年变化不大。但是与2017年和2018年的月度供应量波动大相比，2019年上半年因缺乏装置集中检修以及民营胶生产稳定而供应波动范围较小，且与下游稳定的需求量默契，使得供需面无明显波动的情况而难出现行情涨跌。

　　那么，下半年供需动态将会如何？见上图橙色区域，预估下半年多数月份供应量将会在6.5-7万吨的区间。之所以预测此区间，主要是三点原因。一是，下半年缺乏顺丁装置集中检修。国营企业在下半年仅有蓝德化工和独山子石化检修，影响有限。二是，丁二烯供应过剩，与顺丁胶价差存在扩大可能，生产存利使得民营企业提高产量，月供应量突破7万吨。三是，下游需求格局已定，采购周期短，难以出现集中采购期，货源供应和需求节奏相对一致。

　　总而言之，从货源操作的角度来看，下半年无论行情是否出现涨跌，货源如“麦浪”般连续供应，出货节奏依旧缓慢，应短期获利，不应长期跟涨。