油價重返5元時代 我國石油化工行業的危與機

3月17日24時，國內成品油價格調整窗口開啟。國家發改委發布通知稱，每噸汽油下調1015元、柴油下調975元，創下2008年以來的最大單次降幅。這是2020年成品油價第三次下調。隆眾資訊數據顯示，本輪調價后，全國大多數地區車柴價格在5.5元-5.6元/升左右，92號汽油零售限價在5.4元-5.5元/升，這意味著油價重回“5元”時代。

　　國際油價已經跌破每桶40美元，突破了國內油價設定的40美元的“地板價”，低於40美元的部分不再下調。而上次成品油觸及調控下限為2016年1-4月份。與此同時，原油價格持續低迷，美國頁岩氣革命的領導者——切薩皮克能源公司已快被壓垮。在此背景下，我國油氣產業鏈面臨什麼樣的生存環境？

　　汽油每升降0.8元左右 加滿一箱油少花40元

　　本輪油價調整，折合每升89號汽油下調0.75元、92號汽油下調0.79元、95號汽油下調0.84元、0號柴油下調0.83元。

　　以油箱容量50L的普通私家車計算，這次調價后，車主們加滿一箱92號汽油約少花40元。按市區百公裡耗油7L-8L的車型，平均每行駛一千公裡費用減少55-63元左右。而對滿載50噸的大型物流運輸車輛而言平均每行駛一千公裡，燃油費用減少332元左右。

　　隆眾資訊成品油分析師李春艷分析稱，“調價周期內（3月4日-3月17日）國際油價變化率負向加深。主要影響因素如下:海外公共衛生事件蔓延，持續抑制需求﹔OPEC與俄羅斯就延長減產期限未達成一致，並且市場擔憂產油國通過價格戰來爭搶市場份額，引發國際油價暴跌﹔全球經濟復蘇前景仍顯脆弱。”

　　“從近期市場出貨情況來看，華東地區購銷氛圍清淡，汽柴油需求疲勢難改，主營出貨多為剛需小單，日均出貨量為10-200噸不等。當前，華東主營柴油批發端成交重心調整至5100-5400元/噸附近，汽油成交重心降至5100-5300元/噸左右。”隆眾原油分析師薛雯雨說。

　　2020年以來，國內成品油價格調整呈現“三跌兩擱淺”格局。隆眾資訊成品油分析師徐雯雯介紹，此次調價后，今年汽油價格累計下調1850元/噸，柴油下調1780元/噸。

　　時隔四年油價再次觸及價格下調下限

　　3月17日，國家發改委價格司副司長、一線巡視員彭紹宗介紹，國際油價已經跌破每桶40美元，突破了國內油價設定的40美元的“地板價”。17日24時，國內油價將按照對應40美元的水平調整，低於40美元的部分不再下調。

　　我國成品油價格調整機制設定了上下限，上限為每桶130美元，下限為每桶40美元，即當國內成品油價格挂靠的國際市場原油價格高於每桶130美元時，汽、柴油最高零售價格不提或者少提﹔低於40美元的時候，最高零售價格不再下調。

　　上次成品油觸及調控下限還是在2016年。當年1-4月份，國際原油價格大幅下跌，觸及國內成品油價格的調控下限，國內油價按機制在40美元以下的部分未作調整。

　　彭紹宗表示，設定上下限主要是考慮我國既是石油進口和消費大國，同時也是石油生產大國，油價過高過低都會帶來不利影響。過高，會加大用油行業和消費者負擔，影響國民經濟平穩運行﹔過低，會影響國內原油開採行業的正常發展，削弱自給能力，導致對外依存度進一步上升，不利於保障國內的能源安全。

　　需要說明的是，當油價低於調控下限時，國內成品油價格未調價的金額不是直接留給企業，而是全部納入風險准備金，並根據《油價調控風險准備金征收管理辦法》規定，全額上繳中央國庫，納入一般公共預算管理，統籌用於節能減排、提升油品質量、保障石油供應安全，以及用於應對國際油價大幅波動而採取的保障措施的資金來源。

　　■ 預測

　　下輪調價擱淺概率比較大

　　“本輪汽柴油零售價格寬幅下跌，對國內成品油市場延續利空影響。目前主營煉廠及山東獨立煉廠開工有小幅上升跡象，整體資源供應呈小幅增長趨勢。前期中間商經過幾次抄底，整體庫存依舊高位，並且近期市場消息面仍偏弱，終端入市囤貨積極性不高，均小量多頻次採購為主，短線市場庫存仍需時日消耗。下一輪調價周期來臨之前（下一輪調價窗口將於2020年3月31日24時開啟），預計國內成品油市場仍存跌勢。”李春艷說。

　　李春艷進一步解釋，國內衛生事件逐漸緩解，國家鼓勵規模以上企業復工復產，用工大省人員陸續到位，終端物流運輸以及戶外工程陸續復工。然而，中間商經過幾次逢低補貨后，整體庫存高企，並且近期國際原油價格延續下跌，拖累市場看空心態，國內成品油市場價格以震蕩下行為主。

　　隆眾資訊分析師李彥表示，俄羅斯及沙特陸續提出增產計劃，海外疫情仍在蔓延，全球股市屢現熔斷，都為當前的國際原油市場帶來持續性的利空壓力。以當前的國際原油價格水平計算，下一輪成品油調價開局將呈現下行的趨勢，幅度在740元/噸左右，不過由於國際油價已經普遍低於40美元/桶，下一輪大概率將觸發保護機制，成品油調價擱淺的概率較大。

　　結合當前隆眾數據模型分析，與上一調價周期對比，成品油批發價格近日跌幅較大，使得加油站利潤空間較前期略有增加。其中主營加油站汽油零售利潤平均增加160元/噸﹔柴油主營零售利潤增加150元/噸，銷售地煉加油站柴油利潤同步擴大，利潤擴大為159元/噸，銷售地煉加油站汽油利潤上漲，幅度在351元/噸。

　　本輪成品油價格下調兌現后，零售限價下調，預測后期零售利潤將會出現下跌。

　　■ 延展

　　油價暴跌 我國石油化工行業的危與機

　　近期油價持續低迷，3月16日，美國WTI原油期貨跌3.03美元報28.70美元/桶﹔布倫特原油期貨跌3.80美元報30.05美元/桶。據機構測算，截至3月16日，原油綜合變化率-28.87%。

　　3月9日，期貨遭受了有史以來最激烈的拋售，布倫特原油在17日開盤一度暴跌31%，而后收窄跌逾20%，最低觸及31.02美元/桶，創1991年1月海灣戰爭以來的最大跌幅。而此前一個交易日，布倫特原油已暴跌10%。

　　原油價格持續低迷，已經有企業快被壓垮。據路透社報道，受能源價格暴跌沖擊，美國頁岩氣革命的領導者——切薩皮克能源公司已向債務重組顧問尋求幫助，成為首家被油價暴跌壓垮的美國大型能源公司。

　　“切薩皮克的主營業務是頁岩氣，頁岩革命以來，頁岩氣價格也受到重大沖擊，其自身經營問題在幾年前就已經存在，此次油價暴跌只是壓死駱駝的最后一根稻草。中國是油氣需求大國，低油氣價格環境是相對有利的，目前未發現類似因油價暴跌被壓垮的企業。”天風期貨投資咨詢部經理肖蘭蘭對新京報記者表示。

　　我國作為原油進口國，是否能夠享受低油價的紅利？肖蘭蘭表示，我國上游的油氣資產主要集中在三桶油（中石油、中石化、中海油）的手裡，生產出來的原油直接提供給三桶油的中游煉廠，國內油田的生產成本大概在40美元/桶，在國際油價暴跌的情況下，煉廠會優先使用自家油田的原油進行生產，從而形成閉環，以保障油田正常的生產運營。

　　肖蘭蘭分析稱，從煉廠端來看，國內油田資源只是原料來源的一部分，中國是原油進口大國，進口依賴度達70%，但能否享受到低油價的紅利，還是要看疫情期間需求的恢復情況。

　　金聯創原油分析師告訴新京報記者，這次原油大跌對國內影響更多是體現在油價下調上。中國原油出口量較少，本次原油大跌其實有利於原油進口，可以增加中國原油戰略儲備，此外，原油進口價格降低可能有利於企業降低成本，對於中國而言總體利大於弊。

　　新京報記者 張姝欣