业内急盼LNG期货上市

日前，上海期货交易所总经理王凤海公开表示，今年8月，液化天然气（LNG）期货正式获得证监会立项批复，目前正在加快推进上市工作。该消息一出即引起业内高度关注。

天然气作为我国重要的能源之一，近年来消费量快速增长，对外依存度已近45%。但由于缺乏能够反映国内天然气市场供需的价格基准，我国天然气价格受国际市场影响较大。尤其是今年以来，在国际天然气价格持续攀升的背景下，国内天然气价格也随之大幅增长，整体呈现“淡季不淡，旺季更旺”的态势。天然气产业链各主体的风险管理需求越来越强烈。在业内人士看来，LNG期货上市是众望所归，未来将有助于形成我国的天然气基准价格。

亟需真正反映供需关系的基准价格

据了解，目前国际LNG贸易的定价方式包括与国际油价挂钩、与美国HenryHub价格指数挂钩、与英国NBP价格指数挂钩、与荷兰TTF价格指数挂钩以及与亚洲JKM现货价格指数挂钩。其中美国HenryHub价格指数和英国NBP价格指数发展较为成熟，成为影响力较大的天然气定价基准，也是目前全球两大天然气期货合约美国NYMEX天然气期货合约、ICE英国NBP天然气期货合约的定价基准。亚太地区的JKM现货价格指数影响力则较小，更多受制于其他价格指数的波动。

“近几年来亚太地区已成为全球天然气消费的主要增长点，但天然气交易平台主要在欧洲和美国，亚太地区的交易平台很匮乏。”国投安信天然气期货分析师李祖智对记者表示，“亚太地区JKM价格是很片面和被动的，波动非常大，受制于美国HenryHub价格指数的波动，消费国很难通过需求去影响价格。因此我们需要一个更有影响力的亚太地区价格。”

具体到我国，李祖智表示：“如果能有一个比较好的中国价格，对于亚太市场的反映也会比较准确。另外，国内现在天然气需求增长很快，但气源价格波动很大，对燃气企业来说，是需要一个风险管理工具的。”

“我国现行的天然气价格形成机制以政府管制为主，市场化的定价机制仍需完善。虽然我国在上海和重庆建立了天然气现货交易中心，但仍缺乏明确定义的交易枢纽，故而无法定义交割地，且交易产品不能标准化，因而不能形成具有代表性的基准价格指数，价格发现能力不足。中国的天然气期货可先行一步，形成反映中国乃至亚太周边地区天然气市场供需关系的基准价格，推动我国油气市场化和国际化改革，面对天然气产业越来越强烈的风险管理需求，加快推进LNG期货的研发上市工作就显得非常有必要。”海通期货股份有限公司投资咨询部能源化工负责人杨安表示。

价格大起大落暴露天然气市场体系不健全

国家能源局统计数据显示，今年上半年我国天然气产量同比增长10.9%，天然气进口量同比增长23.8%，其中LNG进口量同比增长27.8%，天然气市场需求同比增长21.2%。

消费量和进口量都快速增长的背景下，我国天然气市场价格也更多地受国际价格影响。

比如，今年以来，国际LNG价格持续走高，呈现出“淡季不淡，旺季更旺”的态势。而面对持续走高甚至翻番的天然气价格，许多燃气企业显得较为被动。

数据显示，今年3月以来，美国NYMEX天然气期货价格持续攀升，至9月初已涨至4.71美元/百万英热，累计上涨89.9%，超过2018年冬季上涨行情的高点。亚洲方面，截至9月初，JKM日韩液化天然气掉期价格已涨至18.5美元/百万英热，累计上涨212.8%。上海石油天然气交易中心发布的中国LNG综合进口到岸价格指数显示，8月份该指数最高点达138.13，相较于4月份最低的78.05，同比上涨近80%。

在国务院发展研究中心资源与环境政策研究所研究员郭焦锋看来，LNG价格大起大落暴露出我国天然气市场体系不完善的问题。“我们现在LNG价格虽然已完全市场化，但并没有一个统一的LNG基准价格，甚至没有统一的区域性基准价格。这主要是因为我们没有LNG期货市场，LNG现货市场点对点的供应有时会存在信息上的不对称，导致某些时段价格很高。”

“现在现货价格主要是由局部时间段的供需决定的，个别情况下，非供需因素也会起作用，在目前我们现货市场和期货市场不完善的情况下，可能会导致价格飙涨，主要是由于信息不对称造成的。”郭焦锋指出，“下一步我们建立期货市场后，同时完善现货市场，LNG价格才会更趋向于相对平稳。”

相关基础设施需进一步开放和完善

基于当前的市场现状，多位受访者表示，目前市场对LNG期货上市是非常欢迎的。

李祖智表示：“对于LNG期货上市，市场整体都是非常欢迎的，尤其是中下游企业。国际市场价格大幅波动下，大型城燃企业采购能源的成本很不好控制。亚太地区现货比较多，价格波动较大，并且存在亚洲溢价，如果有期货的话，至少在一定程度上能够降低风险。”

“随着全球碳中和进程推进，中国经济持续快速发展，碳排放约束收紧、新能源发展提速和绿色金融发挥导向作用，传统化石能源生命周期或将缩短，天然气在一次能源中的比重不断提高，对外依存度继续上升，中国需要更多的天然气资源，天然气价格的市场化愈发重要。设立中国天然气期货市场，将有利于激发相关企业积极性，提升市场效率，推动天然气市场化改革进程。”杨安说。

不过，在李祖智看来，若要更好地服务实体，目前我国天然气基础设施仍需进一步开放和完善。“美国和欧洲的天然气期货比较成熟，他们的期货产品以交割点的价格为基准，但提气的话不论在哪提都可以，只需加上管输费就可以了。我国因为国家管网集团成立不久，市场化还没有完全成熟，并且只打通了长输管网，省级管网还没打通。另外，我们的储气设施也不是很充足，不到年消费量的10%，不太能做到现买现提。这可能会给期货交易的实际操作带来困难，打击实体企业参与的积极性。”