煤焦油市场释放回暖信号

11月中旬以来，国内煤焦油（主指高温煤焦油）市场除东北地区外陆续迎来了回暖行情。截至11月24日，国内主流成交价2750元（吨价，下同），环比上涨4%。11月25日，邯郸钢铁集团总量3000吨煤焦油招标价2830元，较前期上调100元，更加带动了周边企业调价的积极性。各地询单开始增多，煤焦油市场迎来3个月以来首次回暖行情。

业内人士分析，此轮回暖行情主要是社会流通货源减少、下游开工率提升以及新建加工装置陆续投产等利好因素引发的。另外刚刚结束的十八届三中全会中开启的改革将聚焦于放松金融管制、提振消费等宏观面回暖信号对化工市场也起到了助推作用。预计低端价格地区将陆续回升，后市回暖趋势有望持续。

——新建深加工装置陆续投产，预期增量拉升行情。在政策面的支持下，国内新型煤化工项目上马速度开始加快，新疆、内蒙、河北等地新建煤焦油深加工装置即将陆续投产，预期增量对煤焦油生产企业形成基础利好。特别是内蒙古、新疆地区的煤焦油深加工企业投产周期有望缩短，今后该地区的煤焦油货源流出量将大幅萎缩。从市场一线反馈的信息看，部分地区已经出现供应缺口，不排除煤焦油价格仍有继续拉升的可能性。另外，因10月份部分深加工企业停车检修后陆续开工，补库将成为短期内行情升温的又一利好。

——社会流通货源连续减少，供需失衡市场升温。据了解，前期煤焦油市场受下游煤沥青、蒽油、洗油、炭黑等产品市场低迷的影响，始终保持低位运行，除下游深加工企业按需采购外，有相当部分货源进入国内大宗煤焦油贸易商的仓库。但受市场始终无法回暖的影响，贸易商处于亏损状态，大部分库存货源被冻结，出货量降低。同时受焦炭市场疲软以及国内环保治理力度加大的影响，焦化企业开工率也不断下滑，进一步导致社会流通货源大幅减少，形成国内焦化企业煤焦油向上调价的源动力之一。

——下游企业开工率稳步提升，接货积极价格推涨。从江苏、河南、河北等地煤焦油深加工企业了解到，在煤沥青市场近期保持盘稳后，工业萘市场始终处于一个单边上扬行情，国内主流成交价已达到两年来高位8500元，年涨幅已达70%以上。同时蒽油市场也在温和回升，综合利好给煤焦油深加工企业注入了助推剂，开工率已开始逐步提升。据不完全统计，11月份国内煤焦油深加工企业总体开工率环比提升5%以上。在流通货源不足的背景下，各地接货积极性不断提高，短单改长单、小单改大单已不是个别现象。另外，因目前价格仍不足以弥补贸易商前期高价入库造成的损失，所以被冻结的库存货源暂时不会入市。据一位多年从事煤焦油贸易的商家预计，煤焦油价格仍有推涨空间。

——宏观经济维持温和回升态势，资金紧张有望缓解。刚刚结束的十八届三中全会明确，改革将聚焦于放松金融管制、提振消费等有利经济面温和升温的政策，这对于占用现金流较大的煤焦油行业将是一项利好政策，或可缓解企业资金压力，未来产品的流通速度有望加快。同时一旦终端市场回暖，作为可替代资源型的煤焦油产品就有望迎来新一轮发展周期。

但是，也有部分业内人士对后市持谨慎态度，毕竟下游产品市场真正恢复仍有一段时间，并且随着煤焦油价格不断上调，下游企业成本压力也逐渐增大，高价抵制情绪渐浓。另外，目前社会压库待发货源并未真正释放，也成为可能冲击市场的另一个主要因素。因此，市场近期大幅上扬的可能性不大，预计后市有望步入区域差价缩小，总体行情温和回升的趋势。