钢铁行业：淘汰落后与行业禁入持续发酵

动态：1、国家支持钢铁企业向海外转移。2、工信部：钢铁电解铝等行业禁止开工新项目。

产量：中钢协最新数据显示，12 月中旬重点钢企粗钢日产量169.21 万吨，旬环比下降0.2%，预估全国201.43 万吨，旬环比增长0.1%。

原料：本周（20131223-20131227，下同）原材料价格稳中有跌。国内铁精粉市场弱势盘整为主，进口铁矿石市场小幅回落，废钢弱势运行，方坯下跌明显，焦炭平稳运行。截止本周五，唐山地区65%-66%的铁精粉为1100 元/ 吨，与上周平。截止12 月26 日，普氏指数132.25美元/吨，跌0.75 美元/吨，跌幅为0.58%。进口现货方面，日照港61.5%的PB 粉报885 元/吨，较上周下滑10 元/吨，青岛港64.5%巴粉905 元/吨，较上周下滑10 元/吨。

截至12 月27 日，主要港口铁矿石库存总量为8343 万吨，与上周持平，其中澳矿3,718 万吨，减少109 万吨，巴西矿1848 万吨，增加30 万吨。方坯下跌明显，现唐山普碳方坯出厂含税价2970 元/吨，较上周下跌40 元/吨。

焦炭平稳运行。截止本周五，山西地区二级冶金焦车板价格1200 元/吨左右，与上周基本持平。

钢价：本周钢价小幅回落。截至12 月27 日，全国三级螺纹钢均价为3,522元/吨，较上周五下滑53 元/吨。热轧价格下滑0.04%，冷轧下跌0.26%，中板与上周持平。螺纹钢主力合约RB1405 本周下跌，收于3,612 元/吨，较上周下跌15 元，螺纹钢期现价差为90 元/吨，螺纹钢期货和钢坯差价为642 元/吨。

库存：全国钢材经销商库存为1347.53 万吨，环比增加0.72%。其中，螺纹钢库存525.16 万吨，环比增2.51%，线材库存137.28 万吨，环比增1.55%，热卷库存384.72 万吨，环比减1.35%，冷轧库存157.08 万吨，环比减0.30%，中板库存143.29 万吨，环比增0.30%。

盈利情况：本周我们测算的螺纹钢毛利为7 元/吨，较上周下滑47 元/吨。

热轧吨钢毛利为-102 元/吨，较上周增亏6 元/吨。冷轧吨钢毛利-36 元/吨，增亏14 元/吨。

风险因素：固定资产投资增速大幅下降；铁矿石、煤炭成本上升；宏观调控超预期。

投资建议：普钢行业仍受产能过剩和需求疲软等不利因素制约，盈利料将弱复苏，但鉴于产能去化与成本降低可能将促使行业出现反转。普钢类板块，建议关注受益于国企改革的行业龙头，如新兴铸管、包钢股份；新兴景气板块，建议关注受益于LNG 接收站与核电建设的清洁能源管材供应商久立特材，受益于油气管网建设加速的玉龙股份，具备先发优势的钢贸电商上海钢联、宝钢股份，以及受益于军工行业的高端制造核心材料供应商钢研高纳。 中信证券