永泰丰化工债券由担保代偿

中小企业集合债爆出年内首单信用事件。由于常州永泰丰化工有限公司（下简称“永泰丰化工”）2011年发行的3600万元中小企业集合债需由担保方代偿，昨日，鹏元资信评级公司（下称“鹏元资信”）发布公告称，永泰丰化工的主体评级被下调至CC级别。业内人士指出，2014年去杠杆化进程中，信用债的分化将会进一步加剧，缺乏政府背景的，评级偏低的产业债爆发信用事件的概率将上升。

昨日，鹏元资信评级公司发布公告称，因经营环境变化，永泰丰化工目前已停止生产经营，不能及时清偿到期债务，已向常州市新北区人民法院申请重组。

在永泰丰化工发布的一则重大事项说明中指出，本期债券的兑付将有提供反担保保证的常州清红化工有限公司（下称“清红化工”）先行代偿。目前，清红化工已经将本息费用合计3689.98万元划入指定账户。

公开资料显示，2011年3月15日，江苏省常州市10家中小企业联合发行了2011年常州市中小企业集合债券（简称“11常州中小债”），发行总额为5.08亿元，发行利率为5.03%。其中，联合发行人之一永泰丰化工的发行量为3600万元。该期债券的期限为3年。

所谓中小企业集合债，即俗称的“捆绑发债”，一般是由一个机构作为牵头人，多家企业共同申请发行。由于该期债券发行时是由当地发改委牵头发行，目前当地政府部门已紧急介入。

据了解，11常州中小债中10家联合发行人的评级均不高。不过，由于“政府根据市振兴五大产业相关扶持政策给予其发债期内每年一定的贴息支持”，而且“由常州投资集团有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保”，该期债券的债项评级仍然达到AA+。

业内观点

低评级债券风险增大

由于宏观经济下滑风险加大，不少业内人士都认为，2014年信用债市场出现实质性违约的可能性会上升。

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮指出，目前央行有意使资金利率保持在一个比较高的水平，其用意之一是以资金价格杠杆压制过剩产能的扩张。在这种情况下，评级偏低的产业债处于愈加不利的局面，爆发信用事件的概率也将上升。

不过，宏源证券固定收益总部首席分析师范为对记者表示，整体来说，企业债的风险相对于非标产品来说可控，虽然出现风险事件，但最终不一定会实质违约。“除了考虑经济因素之外，还有社会因素在里面。”