市场持续疲软 煤企业绩将继续承压

截至2月14日，证监会煤炭采选业板块32家上市煤企有15家已正式公布了2013年业绩快报、预告。除金瑞矿业业绩预增和煤气化扭亏以外，其余13家上市煤企业绩均出现大幅下滑，相比2012年，整体下滑幅度在50%左右。

业绩萎缩近半

本报记者通过中信证券统计，已正式公告2013年业绩预告的15家上市煤企中，大同煤业2013年预计出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为亏损13.5亿元到14.5亿元。

永泰能源预计2013年实现净利润约为4.7亿元至5.1亿元，同比减少48.37%到52.42%；平庄能源预计净利润为3200万元—4200万元，同比下降89.77%—92.21%；冀中能源预计净利润盈利115000万元—130000万元，下降42.24%—48.90%。

郑州煤电、中煤能源、开滦股份、国投新集、阳泉煤业、山煤国际、盘江股份、百花村、上海能源预计2013年业绩下滑幅度均在45%至90%之间。

金瑞矿业预计公司2013年的净利润将同比增加90%—120%。而其原因不是主营业务增加，实现业绩预增的主要原因是公司出售碳酸锶业务相关资产所致。预计2013年净利润3800万元—6800万元、实现扭亏为盈的煤气化同样是靠资产转让收益实现业绩增长。

“主要上市煤企2013年业绩降幅同比或超过50%。”中信证券煤炭行业研究员祖国鹏提供给中国经济时报记者的分析报告认为，从2013年全年情况看，中信证券主要跟踪的上市煤企业绩平均降幅约为53%。盈利降幅较少的煤企主要是有上下游一体化的业务，相关业务可在一定程度上对冲煤价下跌的影响。主要跟踪的煤企中，约有45%的公司业绩降幅超过50%，其中1家公司出现亏损。

虽然面临的业绩降幅有所差异，但是对于业绩下滑的原因，上市煤企的解释如出一辙。基本的解释均为，由于宏观经济增速放缓，国家能源战略调整，致使煤炭市场持续低迷，煤炭价格不断下滑，煤炭企业利润相应减少。

市场持续疲软

从已公开的市场信息来看，2013年上市煤企经营业绩整体腰斩已成定局。进入新年以来，煤炭市场传递的信息同样不容乐观，在经历2013年第四季度煤炭市场价格短暂上升、市场景气度走势平稳的短期回暖后，春节期间煤炭市场行情迎来“倒春寒”。

据广发证券研究员安鹏提供给中国经济时报记者的统计数据，今年1月份，煤炭板块再次成为市场低谷区，煤炭板块整体跌幅9.7%，分别跑输沪深300和上证综指6.1和6.8个百分点。

煤炭市场价格也是降多升少。动力煤方面，秦皇岛港5500大卡最新平仓价为505元/吨，较2013年12月月末下跌了110元/吨，跌幅17.9%，山西、内蒙古、陕西、山东等地主要煤种普遍下跌5—30元/吨；炼焦煤方面，1月份太原古交炼焦煤价格下跌30—40元/吨，河北、山东和内蒙古地区焦煤价格下跌5—20元/吨。春节以来，各大产煤区精煤价格再度下跌30—40元/吨。

“近期宏观数据表明经济仍呈疲弱状态，预计节后煤炭市场需求整体也难有起色。”安鹏分析称，1月份汇丰PMI(采购经理人指数)和官方PMI分别为49.6和50.5，均创下6个月以来的最低点，反映经济回落趋势仍然延续，预计2月份受经济疲弱以及春节因素影响，煤炭下游需求难有超预期表现，煤价总体延续弱势格局，预计板块难有超越大盘的表现。

目前，煤炭市场煤炭企业库存高、港口煤炭库存高、电厂煤炭库存高的“三高”局面严峻，市场需求长期趋于疲软。

从2月7日秦皇岛港动力煤库存突破800万吨库存警戒线，创下自2013年2月份以来新高后，这一数据不断被刷新。同时，来自中国煤炭工业协会的数据也表明，截至去年12月底，煤炭企业存煤约8400万吨，比2011年同期增加约3000万吨。电企存煤方面，截至2013年12月底，重点发电企业存煤8159万吨，同比增长0.6%。

近期来看，煤炭市场不仅面临着去库存的压力，从供给层面看，由于前期的大规模产业投资，煤炭市场仍有大量产能亟待释放。

“煤炭市场未来产能释放压力依然很大。”招商证券研究员卢平分析称，“十二五”前三年煤炭产业累计投入高达1.55万亿元，年均新增产能约4亿吨。2012年年底煤炭行业在建施工规模11.1亿吨，未施工5.1亿吨，未来产能投放将高达16.2亿吨，未来3年年均投产规模将达3.7亿吨。卢平预测2014—2015年全国煤炭产量分别为44亿吨和47.9亿吨，年度增量分别为2.7亿吨和3.9亿吨，同比分别增长6.4%和8.8%。

一方面市场需求疲软，另一方面市场供给规模持续扩张。“未来两年，煤炭市场仍将弱势运行，煤炭企业盈利存在进一步恶化的可能。”卢平分析称。

煤企业绩或将恶化

本该在去年年末就结束的中国2014年电煤长协谈判最终在2月14日基本敲定，作为煤企风向标的神华集团与电企确定一季度5500大卡动力煤的价格为568.8元/吨，其中一季度具体执行价格向下浮动10元，为558元/吨，这个价格比当初煤企坚持的590元/吨下降了不少。这也是神华集团在今年1月份两次下调煤价后，第三次下调煤价。

市场分析人士指出，煤炭市场长协谈判最终以煤企妥协告终，预示着低迷的煤价短期估计仍难摆脱下跌通道。

“目前煤价是金融危机以来的最低水平，但今年的市场形势更为严峻，需求整体比去年差，煤炭价格重心会进一步下降。”格林大华期货分析师张朋程指出。

上周，郑商所动力煤期货主力合约最低触及521.4元，继续刷新该合约自2013年11月18日以来的最低价位，从2013年12月初的合约高点下挫逾13%。

同时，1月20日，国家能源局下发的2014年能源工作指导意见，再次强化了控制煤炭消费的工作目标。2014年，能源消费总量在38.8亿吨标准煤左右，煤炭消费量为38亿吨，仅增长1.6%，煤炭消费比重降至65%以下。

据此，分析人士甚至指出，煤炭市嘲三高”压力和市场需求持续低迷将进一步加剧煤价下跌，动力煤期价不排除下跌至每吨500元的可能。

随着煤炭市场需求持续疲软、煤炭价格的持续走跌，上市煤企的盈利空间将进一步被压缩。“2014年一季度煤企去库存或成基本面主题，预计一季度煤价或普遍下跌13%—15%，上市公司的业绩同比降幅或在30%—40%，短期盈利难有改善。”祖国鹏分析指出。