品种盐与复合肥两手抓 新都化工业绩下滑股价逆势走高

自1月22日本报发表文章《向北扩张战略稳步推进新都化工(行情,问诊)年末“逆势”大量招人》后，新股化工股价一路上扬，从1月20日的每股7.71元，到2月17日的每股9.41元，不到一个月的时间里，股价涨幅达22.05%。在此期间，新都化工发布了业绩快报，预计2013年净利同比下滑12.27%。然而业绩不佳并没有改变股价上行趋势。业内人士认为，随着公司在复合肥及品种盐市场的深耕，未来发展值得期待。

盐产业成利润新增长点

业绩快报显示，2013年新都化工实现营业收入38.49亿元，同比增长12.38%；实现营业利润1.51亿元，同比增长51.94%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比下滑12.72%。

对于业绩的下滑，公司称是受国内宏观经济的影响，化工行业陷于持续低迷状态，公司联碱产品、复合肥产品价格均出现不同程度的下滑，联碱产品毛利率下降和销售费用、管理费用增加。另外，为了加强产品宣传力度，公司为新增产能和产品销售做好前期宣传工作，投入的广告宣传费增加。

虽然业绩下滑，但市场对公司未来发展仍然十分看好。在资本市场，新都化工股价仅在2月13日小幅回调，之后又继续走高。西南证券(行情,问诊)行业分析师商艾华表示，对复合肥企业来说，品牌知名度的打造力度和终端渠道的建设投入情况，与公司在行业内竞争力具有很大相关性。随着公司在广告宣传费及渠道建设等方面的持续投入，对公司未来的发展将起到重要的推动作用。

而品种盐作为公司未来另一大拳头业务，备受市场关注。据记者查询，这一业务在公司总利润中的占比逐步提高，由2010年的14%提升至了2013年的20%。业绩快报中，公司也表示虽然净利润下滑，但是公司2013年品种盐的销量出现了增长。商艾华很是看好盐产业的发展空间，他指出随着人们对健康和养生的日益关注，公司品种盐业务通过近三年的市场开拓和积累，已经成为公司另一个利润增长点。未来几年品种盐业务将可能有爆发式增长，该块业务值得期待。

复合肥进入高速增长期

在复合肥市场上，市场空间较大。公司作为国内唯一一家同时拥有硝酸铵生产能力和复合肥销售渠道的硝基复合肥企业，竞争优势明显。一位不愿具名的分析师指出：“硝基复合肥具有速溶性、速效性的优点，可用于旱地耕种，另外还可用于经济作物种植。未来节水农业是一大趋势，硝基复合肥的前景十分值得期待。”

据相关资料显示，2015年我国硝基复合肥的市场预计将达到1400万吨，市场空间广阔。在这背景下，公司也加快了抢占市场的步伐。2013年，公司募投项目60万吨硝基复合肥达产，河南和山东的生产基地则预计2014年上半年投产，将分别新增新型复合肥产能80、100万吨。以前公司北方的市场主要由湖北基地提供，上述分析师表示：“北方两大基地的投产标志着公司从区域性布局向全国性布局的转变，将有利于公司在河南、山东以及东北等复合肥消费大省的销售。”陆建巍预计，2014年、2015年新都化工复合肥的销量增速有望超过40%。

新都化工曾表示，当北方两大基地投产后，未来公司将集中精力进行营销，开拓市场。未来，随着市场进一步打开，新都化工将迎来业绩增长。在复合肥和盐产业同步推进的背景下，陆建巍给予公司“增持”评级，他指出公司未来目标价有望达到10.71元/股，即在17日的股价上，还有10%以上的增幅。